20221101-东方财富证券-宝信软件-600845.SH-2022年三季报点评_三季度现金流表现优异_IDC+智能制造持续发力_4页_378kb

宝信软件（600845）2022年三季报总结

核心内容概述

宝信软件在2022年前三季度业绩表现稳健，现金流增长显著，同时依托宝武集团资源，持续在IDC和智能制造领域发力。公司业务在疫情后逐步修复，盈利能力和运营效率稳步提升。

主要财务表现

营收与利润

• 前三季度营收：76.53亿元，同比增长3.35%
• 前三季度归母净利润：15.30亿元，同比增长8.06%
• 前三季度扣非归母净利润：14.70亿元，同比增长10.91%
• 第三季度营收：26.91亿元，同比增长6.29%
• 第三季度归母净利润：5.39亿元，同比增长14.59%
• 第三季度扣非归母净利润：5.27亿元，同比增长19.07%

毛利率与净利率

• 毛利率：36.98%，同比提升2.5个百分点
• 净利率：15.88%（2022E），基本稳定

现金流表现

• 经营性净现金流：21.62亿元，同比增长22.88%，增速高于营收与利润增速
• 现金净增加额：1643.26亿元（2022E），显示公司资金运营能力较强

业务发展亮点

IDC业务优势

• 公司背靠中国宝武钢铁集团，拥有丰富的资源禀赋，包括土地、水电、能耗等
• 华东地区单体最大的“宝之云”IDC已投入运营，罗泾基地IDC五期进入建设后期
• 南京基地市场策划工作和宝之云华北基地一期项目推动全国布局

智能制造与机器人发展

• “宝罗”机器人项目正式启动，计划2026年实现万台落地
• “宝罗云平台”已启用，实现机器人与工业互联网平台深度融合
• 与八钢公司达成“宝罗上岗”合作框架协议，推动机器人规模化应用
• 加强公司在智慧制造领域的核心竞争力，巩固钢铁信息化龙头地位

投资建议与盈利预测

投资评级

• 首次覆盖评级：增持
• 评级依据：公司业绩改善显著，现金流表现亮眼，且在IDC与智能制造领域具备较强发展潜力

盈利预测（单位：亿元）

增长预期

• 营收预计年均增长25%左右
• 归母净利润预计年均增长23%左右
• EPS预计从1.15元/股增长至1.79元/股

风险提示

1. IDC需求不及预期
2. IDC建设、交付及上架进度落后
3. 钢铁行业信息化需求不足
4. 工业互联网平台建设进展缓慢
5. 疫情对项目交付和回款造成影响

财务结构分析

资产负债表（单位：亿元）

负债与股东权益（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

关键财务比率

总结

宝信软件在2022年三季报中展现出良好的业绩恢复和现金流管理能力，尤其在IDC和智能制造领域表现突出。依托宝武集团的资源与市场优势，公司有望在行业整合和数字化转型中持续受益。随着“宝罗”机器人项目推进和“宝罗云平台”的启用，公司正加速布局智慧制造，提升行业地位。分析师首次给予“增持”评级，认为其未来三年具备稳定增长潜力。然而，需关注IDC建设进度、行业信息化需求及疫情对项目交付的影响等风险因素。