20210415-兴业证券-宝信软件-600845.SH-业绩快速增长_现金流表现出色_5页_790kb

宝信软件研究报告总结

核心内容

本报告对宝信软件（股票代码：600845）2020年年报进行分析，并基于其财务表现和行业前景，给出“审慎增持”投资评级。报告重点分析了公司业绩增长、财务健康状况、业务布局及未来发展前景。

主要财务指标（2020年及预测）

主要观点

1. 业绩快速增长，现金流显著改善

• 2020年公司实现收入95.18亿元，同比增长38.96%；归母净利润13.01亿元，同比增长47.91%。
• 净利率稳步提升，从13.7%增长至15.3%，显示公司盈利能力增强。
• 经营性净现金流达14.44亿元，同比增长65.25%，反映公司运营效率提升和资金管理能力增强。

2. 业务结构优化，智慧+制造/城市驱动增长

• 软件开发及工程服务业务收入67.18亿元，同比增长47.00%，主要受益于宝武智慧制造需求和智慧城市业务增长。
• 服务外包业务收入26.16亿元，同比增长42.84%，主要得益于IDC业务的稳步增长。
• 系统集成业务收入1.79亿元，同比下降14.14%，但整体业务结构趋于优化。

3. 背靠宝武集团，深耕智慧制造

• 公司依托宝武集团在钢铁行业的领先地位，持续受益于集团扩张及行业信息化进程。
• 推动钢铁数字化示范项目，提升集控中心建设能力。
• 在人工智能领域，聚焦图像识别、运筹优化、机器学习等技术，应用于基地排程、智能工厂、厚板缺陷识别等场景。
• 深入开展“工业互联网+5G”在钢铁行业的应用。

4. 宝之云项目推进，实现全国布局

• 宝之云项目持续交付，推动效益释放，五期及梅山基地等项目已启动建设。
• 未来宝之云将拓展至全国多个省市，IDC业务也将实现全国布局，为公司业绩增长提供持续动力。

5. 盈利预测与投资评级

• 预计2021-2023年公司归母净利润分别为17.06亿元、22.50亿元、30.15亿元，增长趋势稳健。
• 综合公司基本面及行业前景，给予“审慎增持”评级。

关键信息

• 公司背景：宝信软件作为宝武集团旗下的重要子公司，具备钢铁行业信息化领先地位。
• 财务表现：公司2020年财务指标显示收入、利润、净利率及现金流均实现显著增长。
• 业务布局：公司积极拓展智慧制造和智慧城市业务，推动IDC及宝之云项目全国布局。
• 风险提示：报告提示了业务进展不及预期和系统性风险，建议投资者关注项目落地及行业政策变化。

附录：财务比率与现金流

现金流分析

总结

宝信软件凭借在智慧制造和智慧城市领域的深入布局，以及依托宝武集团的强大资源，实现了2020年的业绩快速增长。公司盈利能力稳步提升，现金流状况良好，未来增长潜力较大。尽管存在业务进展不及预期等风险，但整体来看，公司具备较强的行业竞争力和成长性，建议投资者审慎增持。