基础化工2017年中报前瞻：行业开启复苏进程，中报预告业绩同比回升_22页-2mb

基础化工2017年中报前瞻总结

核心内容

2017年上半年，基础化工行业整体利润预计同比增长 107%，超过 70% 的上市公司业绩同比向好。行业复苏态势明显，主要得益于产能出清、环保治理和行业集中度提升等因素。

主要观点

• 行业整体表现：
  基础化工行业2017年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润为 258亿元，较2016年上半年的 125亿元 同比增长 106.8%。

• 二季度表现：
  2017年第二季度行业整体预计实现净利润 138亿元，同比2016年第二季度的 79亿元 增长 75.9%，环比第一季度的 120亿元 增长 15.2%。
  同比向好的公司占比 73%，环比向好的公司占比 67%。

• 子行业表现：
  上半年，有 24个子行业 净利润同比上升，其中钛白粉、纯碱、氯碱等表现突出，涨幅较大。
  二季度，有 26个子行业 净利润同比上升，但部分周期子行业如锦纶、聚氨酯等环比有所下降。

关键信息

化工品价格与价差

• 价格趋势：
  同比方面，92种化工品 价格同比上涨，仅 18种 下跌。涨幅较大的包括：R401a（201%）、钛精矿（174%）、VK3（170%）等。
  环比方面，49种化工品 价格上涨，61种 下跌。涨幅较大的包括：R401a（170%）、R125（143%）等。

• 价差趋势：
  同比方面，29种化工品 价差同比扩大，仅 6种 缩小。涨幅较大的包括：顺酐法BDO（837%）、黄磷（748%）、DMF（163%）等。
  环比方面，17种化工品 价差环比扩大，18种 缩小。涨幅较大的包括：顺酐法BDO（95%）、DMF（66%）等。

7月至今化工品价格与价差

• 价格趋势：
  7月至今，89种化工品 价格同比上涨，仅 21种 下跌。涨幅较大的包括：VD3（373%）、R410a（165%）、R125（160%）等。
  环比方面，价格涨跌各半，涨幅较大的包括：VD3（336%）、钴酸锂（52%）等，跌幅较大的包括：ADC发泡剂（-23%）、DMF（-22%）等。

• 价差趋势：
  7月至今，22种化工品 价差同比扩大，13种 缩小。涨幅较大的包括：PTA（238%）、聚合MDI（106%）等。
  环比方面，15种化工品 价差上涨，20种 缩小。涨幅较大的包括：PTA（605%）、乙烯法PVC（195%）等。

风险提示

1. 原油价格剧烈波动
2. 终端需求持续低迷
3. 重大安全、环保生产事故

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-07-25

分析师信息

附录：化工品价格及价差数据概览

• 表1：2017Q2化工品价格概览表之一
• 表2：2017Q2化工品价格概览表之二
• 表3：2017Q2化工品价格概览表之三
• 表4：2017年7月至今化工品价格概览表之一
• 表5：2017年7月至今化工品价格概览表之二

图表目录

• 图1：超过7成的上市公司上半年业绩同比向好
• 图2：2017年第二季度业绩同比变化情况
• 图3：2017年第二季度业绩环比变化情况
• 图4：基础化工子行业2017年上半年净利润预计增速情况
• 图5：基础化工子行业2017年第二季度净利润同比预计增速情况
• 图6：基础化工子行业2017年第二季度净利润环比预计增速情况
• 图7-9：主要化工品2017年第二季度均价同比涨跌幅
• 图10-12：主要化工品2017年第二季度均价环比涨跌幅
• 图13：主要化工品2017年第二季度价差同比涨跌幅
• 图14：主要化工品2017年第二季度价差环比涨跌幅