基础化工2018中报业绩前瞻_供需趋于平衡_行业盈利持续改善_18页_1mb

基础化工行业2018年中报业绩前瞻总结

核心内容概述

2018年基础化工行业整体呈现盈利改善趋势，PPI同比增速自4月份止跌反弹并持续上行。行业供需格局趋于平衡，龙头企业盈利表现突出，估值处于低位，具备长期投资价值。重点推荐关注PTA、有机硅、醋酸、己二酸、聚氨酯、纯碱等产品及对应上市公司。

主要观点

• 行业盈利改善：2018年上半年，基础化工行业整体利润增长区间预计在15%-30%。其中，化纤、化学原料及化学制品制造业表现较好，营收和净利润同比分别达到15.2%和4.2%。
• 产品价格走势：石油化工、有机化工、聚氨酯、化肥农药等板块产品价格表现强劲，尤其是醋酸、有机硅、纯碱、己二酸等产品价差扩大明显，推动相关企业盈利增长。
• 重点推荐行业：氮肥、锂电池材料（隔膜、电解液、铝塑膜）、染料、化纤（涤纶、锦纶）、纯碱、炭黑、农药等行业盈利改善显著，相关公司业绩表现突出。
• 龙头企业优势：万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、龙佰利、恒力股份等公司作为行业龙头，盈利能力较强，且估值较低，具备投资价值。

关键信息

行业整体表现

• PPI走势：自2018年4月开始止跌反弹，5月达到5.5%，反映化工品价格整体坚挺。
• 营收与利润增长：化纤行业营收同比增速为15.2%，净利润同比增速为4.2%；化学原料及化学制品制造业营收和净利润同比分别达到10.8%和27.7%。
• 橡胶与塑料：受下游需求低迷影响，营收和净利润同比分别为5.4%和-0.8%，表现较差。

重点产品与行业

• PTA：盈利表现突出，推荐关注恒力股份。
• 有机硅：推荐关注新安股份、三友化工。
• 醋酸与己二酸：推荐关注华鲁恒升、鲁西化工。
• 聚氨酯：推荐关注万华化学、沧州大化。
• 纯碱：推荐关注三友化工、山东海化、远兴能源。
• 涤纶：推荐关注恒力股份，预计净利润同比增加50%-100%。
• 锦纶：预计上半年净利润同比增加100%-200%，主要受益于纺织服装需求增长。
• 染料：推荐关注闰土股份、浙江龙盛，受益于环保政策和需求上升。
• 锂电池材料：推荐关注天赐材料、新纶科技，受益于新能源汽车增长。

风险提示

• 行业风险：环保政策、原材料价格波动、需求变化等可能对行业造成影响。
• 公司风险：部分公司存在原材料价格上涨、产能扩张不确定性、市场波动等风险。

重点公司推荐

行业投资策略

• 关注高景气行业：重点布局石油化工、有机化工、聚氨酯、化肥农药等板块，尤其是醋酸、有机硅、纯碱、己二酸等产品。
• 选择龙头公司：关注盈利能力强、估值低、具备产能扩张潜力的龙头企业。
• 把握市场趋势：行业PPI持续上行，产品价格与价差扩大，有利于提升企业盈利水平。

行业数据与图表

• 图1：化工行业及主要板块的PPI走势情况。
• 图2：基础化工三大板块营收同比增速。
• 图3：基础化工三大板块利润总额同比增速。
• 图4：已预告业绩的公司净利润同比涨幅区间统计。
• 图5-图13：纯碱、涤纶、锦纶、染料等重点产品价格及价差变化。
• 图14-图22：锂电池材料相关产品价格走势。

附表数据

• 表1：各类产品的平均年涨幅及均价同比涨幅均值。
• 表2：重点关注产品的均价及同比变化。
• 表3：重点产品价差同比变化。
• 表4：已预告2018中报业绩范围的公司主要产品统计。
• 表5：各化工子行业2018年上半年净利润预测。
• 表6：已发布2018年中报业绩预告或快报的重点推荐公司统计。
• 表7：化工行业价格变化数据。

总结

2018年基础化工行业整体盈利改善，PPI持续上行，供需格局趋于平衡。重点产品如PTA、有机硅、醋酸、纯碱、己二酸等价差扩大，推动相关企业业绩增长。建议投资者关注龙头企业如万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、龙佰利、恒力股份等，把握行业高景气度带来的投资机会。同时，需注意环保政策、原材料价格波动等风险因素。