20240530-国金证券-基础化工行业研究_节能降碳行动方案出台_进程加速_要求升级_3页_519kb

2024—2025年节能降碳行动方案设定了明确的目标和要求，旨在推动化工行业的绿色发展和转型升级。政策要求2024年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低25%和39%，规模以上工业单位增加值能源消耗降低35%，非化石能源消费占比达到18.9%；到2025年，非化石能源消费占比提升至20%，重点领域节能降碳改造形成约5000万吨标准煤的节能量和13亿吨二氧化碳减排量。

在化工行业，政策提出了四方面要求：新建产能需满足非化石能源消费占比不低于20%，高耗能行业结构性改革升级以淘汰落后产能，企业用能效率提升和设备优化更新。方案延续了原先政策方向，但增强了执行力度与节奏，使落地更为可行。新建产能必须严格遵循绿色能源消耗标准，短期内可能推高生产成本，但区位优势明显且成本管控优良的企业将获得更多盈利空间。同时，严控电价优惠、实施阶梯电价制度等措施将进一步拉大行业成本差距，带动优质企业获利。

政策延续了高耗能行业产能限制，严禁盲目扩张，重点监管炼油、电石、磷铵、黄磷等行业的新增产能。通过淘汰落后产能和优化产业结构，有望提升行业集中度和整体盈利能力。此外，政策明确要求行业落后产能必须达标，否则将被清退，并鼓励技术设备升级以优化能耗和碳排放，从而加速行业目标实现。

生产线的改造带来了巨大的制造投资需求，这将进一步促进产业结构优化，提升龙头企业的利润空间。投资建议指出，此次方案在原有基础上深化执行，有望缓解部分行业产能过剩压力，改善行业格局。建议关注煤化工、磷化工等高耗能细分领域龙头企业，如宝丰能源、华鲁恒升、云天化等。风险提示包括政策落地不及预期、新增产能超预期、落后产能淘汰耗时过长等风险。