20211128-中国银河-电子行业周报_国内10月手机出货量大幅增长_看好射频前端国产替代机遇_26页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

国内手机市场表现

• 2021年10月，国内市场手机出货量为3357.5万部，同比增长28.4%，环比增长11.7%。其中，5G手机出货量为2659.0万部，同比增长58.7%，占总出货量的79.2%。
• 2021年1-10月，国内手机总体出货量累计2.83亿部，同比增长12.0%，其中5G手机出货量达2.10亿部，同比增长68.8%，占总出货量的74.5%。
• 海外品牌手机出货量同比增长84.6%，主要受苹果新机拉动，预计iPhone 13系列出货量为0.85-0.9亿部，iPhone整体出货量为2.2-2.23亿部，同比增长13%左右。

射频前端国产替代机遇

• 射频前端国产替代率仍较低，长期发展空间广阔。
• 建议关注射频前端平台化布局的卓胜微、唯捷创芯，滤波器厂商麦捷科技、好达电子，以及PA代工厂商三安光电、立昂微等。

半导体行业动态

• 美国商务部新增11家中企及机构至实体清单，提升国产替代紧迫性。
• 国内半导体主要短板在于先进制程制造和上游设备、材料。
• 建议关注晶圆代工领域的中芯国际、华虹半导体，设计领域的卓胜微、闻泰科技、澜起科技，设备领域的北方华创、中微公司，材料领域的安集科技、雅克科技、南大光电等。

主要观点

行业增长与估值

• 电子行业在5G终端和汽车电动化需求推动下，盈利端加速增长，维持“推荐”评级。
• 电子行业市盈率（TTM）为35.83倍，低于近10年平均水平45.9倍，但高于国际同行（美国19.79倍，韩国13.95倍，台湾17.85倍）。
• 国内电子行业增长潜力大，估值相对较高。

行业配置建议

• 半导体：受益于5G普及和全球需求复苏，建议关注中芯国际、华虹半导体、闻泰科技、华润微、韦尔股份、兆易创新、澜起科技、北方华创、中微公司、圣邦股份、艾为电子、力芯微等。
• 消费电子：建议关注立讯精密、鹏鼎控股、歌尔股份、蓝思科技、领益智造、环旭电子等。
• 汽车电子：建议关注华阳集团、舜宇光学科技、联创电子、欧菲光、韦尔股份等。
• LED：建议关注三安光电、利亚德、新益昌等。
• 面板：预计未来中国大陆市场份额将超70%，建议关注京东方A、TCL科技、三利谱等。
• PCB：建议关注鹏鼎控股、东山精密、生益科技等。
• 机器视觉：建议关注海康威视等。

关键信息

本周市场表现

• 电子行业指数下跌0.25%，在28个行业中排名第18。
• 分立器件、集成电路涨幅居前，分别为7.88%和2.64%。
• 涨幅前五：金运激光（43.08%）、晶方科技（24.43%）、扬杰科技（23.97%）、宇瞳光学（22.76%）、京泉华（22.25%）。
• 跌幅前五：国科微（-18.32%）、天津普林（-8.84%）、金龙机电（-8.64%）、恒铭达（-8.43%）、锦富技术（-7.93%）。

公司重要公告

• 广和通：拟收购锐凌无线股权并募集配套资金。
• 中航光电：非公开发行股票获证监会核准。
• 利扬芯片：股东拟减持股份。
• 维信诺：获得荣耀终端采购订单。
• 聚辰股份、道通科技、诺德股份、贝仕达克、光峰科技、铭普光磁、宸展光电、晶方科技、中晶科技：均有股份增减持公告。

一级市场风向

• 上周重点融资案例包括嘉合劲威、影目INMO、光之矩、鲲游光电、阅影科技、摩尔线程、帕西尼感知、丰翼科技、元橡科技、易联视讯、太水科技等。
• 主要集中在半导体、VRAR、光学器件、人工智能、无人机、物联网等领域。

风险提示

• 手机需求不及预期。
• 国内厂商技术突破不及预期。

附录：重点公司投资案件

• 歌尔股份：VR组装龙头，受益于行业爆发期。
• 韦尔股份：CIS图像传感器龙头，业绩持续增长。
• 三安光电：国内化合物半导体龙头，长期空间广阔。

图表说明

• 图1：智能手机通信系统结构示意图。
• 图2：全球射频前端市场竞争格局。
• 图3：市场各行业板块周涨跌幅。
• 图4：电子二级板块周涨跌幅。
• 图5：电子股估值及溢价分析。
• 图6：各国或地区电子板块PE比较。
• 图7：核心组合2018年以来的市场表现。
• 图8：全球智能手机出货量及预测。
• 图9：2019年以来国内手机市场出货量及同比增速。

数据来源

• Wind、中国银河证券研究院、信通院、IDC、TechWeb、Bloomberg、企查查。