20140420-中泰证券-医药生物行业_周报-回归基本面_寻找确定性_23页_725kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2014年医药生物行业的市场表现、板块估值、重点公司基本面以及行业政策动向，提出了对医药板块的投资建议，并关注了相关政策对行业的影响。

主要观点

1. 板块回归基本面：医药板块的表现已从前期的主题性炒作逐渐回归基本面，建议关注业绩稳定、估值合理的白马股，同时警惕部分中小市值个股因业绩不达预期可能面临戴维斯双杀的风险。

2. 中药与医疗服务表现突出：中药板块（如康美药业、云南白药、天士力、白云山）和医疗服务领域（如迪安诊断、泰格医药、爱尔眼科）的利润增速较高，分别达到30.84%和25.54%，是当前板块中表现最好的两个子行业。

3. 政策影响与机遇：卫计委等八部委发布的《关于做好常用低价药品供应保障工作的意见》旨在纠正和补充招标制度，保障低价药品供应。该政策将有助于具备低价药品生产能力的企业获得一定的定价自主权，相关标的包括中新药业、亚宝药业、同仁堂、华润双鹤、天士力、华北制药、白云山、云南白药等。

4. 中长期投资策略：报告建议关注两类投资机会：

   • 强者愈强：具备强大品种、销售和整合能力的公司，如复星医药、华润三九、天士力、红日药业等。
   • 受益于政策或受政策影响小的领域：包括器械服务和大健康领域，如泰格医药、迪安诊断、三诺生物、汤臣倍健、紫光古汉、山大华特等。

5. 行业估值情况：目前医药板块估值为37倍PE，略高于历史平均水平（35倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为101%，仍处于历史高位。

6. 个股表现：本周涨幅较大的个股包括京新药业、紫鑫药业、千山药机、常山药业、达安基因等，而跌幅较大的有九安医疗、仟源制药、恒康医疗、福瑞股份等。

关键信息

重点公司基本状况

个股表现

涨幅前15位（扣除ST股）

跌幅前15位（扣除ST股）

行业热点聚焦

• 低价药品供应保障政策：政策旨在保障低价药品的供应，对招标制度进行纠偏和补缺，强调多部门协作、改进价格管理、完善采购办法、建立常态短缺药品储备等。
• 政策扶持方向：建议关注以低价药品为主营业务的公司，如中新药业、亚宝药业、同仁堂、华润双鹤、天士力、华北制药、白云山、云南白药等，以及受益于政策或受政策影响小的领域，如器械服务和大健康。

风险提示

• 政策扰动：政策变化可能对医药行业的经营环境产生影响。
• 药品质量问题：药品安全问题是持续关注的重点，需警惕相关风险。

结论

医药生物行业正从主题性炒作回归基本面，中药和医疗服务板块表现突出，具备较高的增长潜力。建议投资者关注业绩稳定、估值合理的白马股，以及受益于政策扶持的创新型企业。同时，需警惕政策变化和药品质量风险，合理配置投资组合。