20230830-国联证券-航发科技-600391.SH-Q2业绩扭亏为盈__航空业务逐步提升_3页_297kb

报告摘要

业绩表现：

• 2023年上半年营收达1850亿元，同比增长1604%，其中第二季度单季营收增长3146%。
• 归母净利润从负值实现扭亏为盈，上半年净利润012亿元，同比增长21538%，第二季度净增长6656%。
• 扣非归母净利润007亿元，同比增长14026%。
• 销售毛利率1391%，同比增长267个百分点。

业务分析：

• 内贸航空产品交付量增加，国内航空产品收入同比增长1697%。
• 外贸产品收入5522万美元，同比增长61%。
• 国际转包业务客户需求回升，推动内外贸收入双增长。
• 研发投入050亿元，同比增长3826%，型号研发持续加强。

订单与增长预期：

• 前期合同产生的收入占比7362%，在手订单金额达5062亿元，预计未来三年逐步确认收入，保障业务稳健增长。

财务预测与评级：

• 2023-2025年预计营收复合增长率3829%。
• 归母净利润增速2135%-5149%，EPS分别为017元、025元、037元。
• 当前PE 123x，目标价2494元。
• 维持“增持”评级。

主要结论：
公司航空产业务稳步提升，研发与订单结构优化，盈利能力和增长前景向好。