20210720-德邦证券-微观流动性跟踪双周报_北上率先转换风格_定价权归属被动转移_14页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月5日至7月18日期间，中国A股市场的个人投资者、北上资金、公募基金及产业资本的交易行为与市场影响，揭示了市场资金流动趋势、行业偏好变化及潜在风险。

主要观点与关键信息

1. 个人投资者行为

• 开户情绪改善：个人投资者交易意愿回暖，6月新增自然人投资者155.08万人，环比增长10.03%；预估开户变化率均值为9.10%，较上期下降3.10%。
• 信用账户增长：个人信用账户净增加数反弹，6月净增48,129户，环比上涨44.43%。
• 融资余额上升：融资余额增长309.15亿元至16469.64亿元，占流通市值2.38%，保持稳定。
• 行业偏好变化：融资增持中上游行业，电子、化工、有色金属净买入额居前；非银金融、医药生物、交通运输遭减持。
• ETF操作趋势：融资ETF增持黄金ETF，净买入额达12.49亿元；卖出华泰柏瑞沪深300ETF，净卖出额为1.49亿元。

2. 北上资金动态

• 净流入增加：本期北上资金净流入99.88亿元，环比增长92.82%。
• 风格转换：北上资金风格有所变化，支持服务板块增持力度最高（0.26%），中游制造首次出现减持（-0.15%）。
• 行业偏好调整：北上资金增持计算机、交通运输和轻工制造；减持电气设备、房地产和汽车。
• 个股操作：增持前三名分别为公牛集团、康希诺-U、星源材质；减持前三名分别为密尔克卫、银轮股份、科博达。

3. 公募基金动向

• 基金申赎波动：基金申赎比平均值为1.11，波动幅度为38.77%，基金买卖情绪波动。
• 发行份额变化：股票型基金平均发行份额减少，混合型基金发行份额有所上升。
• 基金储备上升：公募基金发行储备在大幅下降后连续两期增长，股票型基金材料接受水平有所增加。
• ETF申购情况：股票型ETF出现净申购，科创创业ETF净流入规模最大（34.5亿份），军工ETF净流出最多（11.05亿份）。

4. 产业资本行为

• 限售解禁平稳：限售解禁市值维持在1838亿元，进入平稳期，对市场扰动降低。
• 中游制造解禁最多：中游制造解禁市值达756.68亿元，占比最高（26%）；电子、医药生物、公用事业解禁市值占比分别为26%、21%、10%。
• 减持力度加大：本期重要股东减持总额达212.99亿元，较上期增加10.77亿元；下游消费减持最多（85.69亿元），中游制造次之（63.31亿元）。
• 行业减持普遍：本期所有行业均呈现减持状态，汽车和医药生物减持规模最大，分别为29.74亿元和28.51亿元。
• 个股操作：增持前五名依次为亚士创能、我爱我家、岩石股份、华联股份与慈星股份；减持前五名依次为比亚迪、绝味食品、利亚德、英科医疗和三六零。

风险提示

• 流动性变化：股市流动性可能出现超预期变化，影响市场走势。
• 数据解释有限：客观数据对股价变动的解释能力有限，需谨慎对待。

结论

总体来看，市场资金流动呈现多元化趋势，个人投资者交易意愿回暖，北上资金风格转换，公募基金申购情绪波动，产业资本减持力度加大。在当前市场环境下，投资者应关注资金流动的边际变化及行业偏好调整，同时警惕流动性风险与数据解释的局限性。