20210427-德邦证券-微观流动性跟踪双周报_北上加大增持力度_基金出现赎回压力_16页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本报告为德邦证券策略周报，主要分析了2021年4月第4周中国A股市场及港股的微观流动性、北上资金动向、公募基金申赎情况以及产业资本的增减持行为。报告旨在为投资者提供市场趋势的参考，同时提示相关风险。

主要观点与关键信息

1. 个人投资者行为

• 交易意愿稳定：个人投资者整体保持交易意愿，情绪波动趋稳。
• 开户率下降：本期预估开户变化率均值为11.02%，较上期下降60bp。
• 融资余额增加：本期融资余额较上期增加11.41亿元，达到15159.89亿元。
• 加仓与减持方向：
  • 加仓：下游消费（如医药生物、汽车）与上游原料（如有色金属）。
  • 减持：非银金融、电子与农林牧渔。
• ETF偏好：中证500ETF受杠杆多头青睐，沪深300ETF也获加持；上证50与港股AH关联标的遭减持。

2. 北上资金动向

• 资金流入放缓：北上资金整体转为净流入，但节奏有所放缓。
• 行业增持：全面增持上下游行业，支持服务小幅减持。
• 申万一级行业偏好：
  • 增持：综合、休闲服务、钢铁。
  • 减持：交通运输、公用事业、通信。
• 个股偏好：增持永冠新材、华致酒行、蓝帆医疗；减持天泽信息、小熊电器、南极电商。

3. 公募基金情况

• 赎回压力：基金赎回金额连续大于申购金额，基民申购热情减弱。
• 发行份额减少：4月股票、混合型基金平均发行份额较三月近乎减半。
• ETF申购：股票型ETF连续净赎回，规模型ETF获净流入。
• 发行储备：股票型基金材料接收数降至低点，发行节奏加快。

4. 产业资本动向

• 限售解禁回升：本期限售解禁市值达1278.37亿元，较上期提升两倍。
• 板块解禁情况：
  • 解禁市值最高：下游消费（591.05亿元）。
  • 其次：中游制造（339.26亿元）。
• 申万一级行业解禁占比：
  • 医药生物（21%）、电子（16%）、化工（12%）。
• 重要股东增减持：
  • 减持：下游消费（43.21亿元）、中游制造（24.43亿元）。
  • 增持：综合（5.13亿元）、化工（2.43亿元）。
  • 个股减持：上海莱士、七一二、彩虹股份、智飞生物、德赛西威。
  • 个股增持：三孚股份、中国宝安、申能股份、东百集团、新疆众和。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化，客观数据对股价变动的解释能力有限。

信息披露

分析师简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长，首席策略分析师，拥有超过10年资本市场研究及投资经验，研究团队注重“策略知行”，覆盖大势研判、行业比较、公司研究、微观流动性、新股研究等领域。
• 张冬冬：德邦证券研究所策略分析师，主要负责微观流动性研究，具有买卖双方研究经验，致力于实体化策略研究。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息和观点基于市场公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不得以任何形式复制、分发或修改，未经授权不得使用。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告提及的证券并提供相关服务。