20211221-德邦证券-微观流动性跟踪双周报_公募申购力度增强_北上冲高回落_13页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本报告总结了2021年12月第3周至第4周的市场资金流动情况，包括个人投资者、杠杆资金、北上资金、公募基金及产业资本等多方面的动态。重点分析了市场微观流动性变化、资金流向行业与个股、以及市场参与者的行为特征，为投资者提供策略参考。

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主要观点

1. 个人投资者：风险偏好回升

• 11月新增开户数环比增长36.14%，节后回暖但尚未达到全年平均水平。
• 交易结算金三季度环比增长8.38%，保持稳定上行趋势。
• 个人信用账户净增户数回暖至本年月平均水准，11月个人融资账户净增41400户，环比增速达48.54%，显示散户风险偏好有所回升。

2. 杠杆资金：热度维持低位，资金回流下游消费

• 两融余额占比维持下行趋势，融资买入额占比低位震荡，本期融资余额占比为2.46%，为年初以来最低水平。
• 下游消费板块获两融资金净流入66亿元，其中食品饮料贡献最大，净流入35亿元。
• 中游制造和高位行业如电力设备、有色金属等面临净流出压力，分别净流出-5.53亿元、-12亿元、-21亿元。

3. 北上资金：冲高回落，回流金融房建与下游消费

• 北上资金双周累计净流入603亿元，单周净流入创历史新高，但随后冲高回落。
• 金融房建板块净流入最多，达264亿元；下游消费板块净流入146亿元，支持服务板块增持力度次之。
• 医药生物板块遭净流出-32亿元，对整体市场形成拖累。

4. 公募基金：申购力度增强，新发与储备平稳

• 基金申赎比波动加大，申购力度增强，达到8月高点，资金面支撑市场。
• 新发基金保持平稳态势，双周新成立偏股型基金份额为654亿份，环比上升36.51%。
• 股票型ETF中，医药生物获增持，证券相关ETF遭减持，医疗ETF和上证50ETF净申购居前。

5. 产业资本：解禁高峰已过，减持力度仍需消化

• 限售解禁高峰已过，本期解禁市值3730亿元，本周及下周分别解禁859亿元和1229亿元。
• 本期重要股东减持327亿元，较上期略有下降，但整体仍处于高位。
• 中游制造、下游消费板块减持力度较大，其中电力设备、电子、计算机、汽车、美容护理减持金额领先。

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关键信息

资金流动情况

• 个人投资者：新增开户回暖，信用账户净增户数回升，融资账户净增41400户，环比增长48.54%。
• 杠杆资金：两融余额占比下降，融资买入额占比低位震荡，资金回流下游消费，高位行业面临净流出。
• 北上资金：单周净流入创历史新高，双周累计净流入603亿元，回流金融房建和下游消费，减持工业富联等个股。
• 公募基金：申购力度增强，新发基金平稳，股票型ETF中医药生物受青睐，证券相关ETF遭减持。
• 产业资本：解禁高峰已过，重要股东减持327亿元，中游制造和下游消费板块减持力度较大，工业富联解禁市值近2000亿元。

行业与个股表现

• 两融资金：食品饮料、计算机、公用事业净流入较多，电力设备、有色金属、医药生物净流出较多。
• 北上资金：非银金融净流入领先，医药生物净流出最显著。
• 产业资本：三安光电获增持，歌尔股份、九号公司-WD、爱美客、金地集团、孚能科技遭大幅减持。

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风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化。
• 客观数据对股价变动的解释能力有限。
• 数据更新和测算误差可能影响分析结果。

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信息披露

分析师简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长，首席策略分析师，具有10年以上资本市场研究及投资经验，研究领域涵盖市场微观结构、大势研判、行业比较、公司研究、新股研究等。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

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法律声明

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