20210712-川财证券-研究所晨报_6页_608kb

川财证券行业每日晨会核心观点总结

一、宏观分析

• 降准政策：中国人民银行于2021年7月15日宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%的机构），下调后加权平均存款准备金率为8.9%。此次全面降准略超市场预期，有助于降低中小企业融资成本和补充下半年流动性。
• PPI走势：2021年5月PPI同比涨幅扩大至9.0%，其中采掘、原材料工业价格同比分别上涨36.4%和18.8%，涨幅显著高于加工工业的7.4%。上游行业价格涨幅高于中下游企业，导致中游制造业和下游消费品行业盈利承压。
• CPI走势：6月全国居民消费价格同比上涨1.1%，环比下降0.4%。食品价格对CPI同比回落贡献显著，其中猪肉价格同比下降36.5%，蛋类和水产品价格同比分别上涨21.7%和14.2%。交通通信价格上涨0.1%，受国际原油价格上涨影响，汽油和柴油价格分别上涨2.1%和2.3%。
• 抗通胀能力：人民币汇率维持高位，有助于缓解输入型通胀压力；企业工资开支稳定，间接减轻通胀对经济的影响。

二、行业分析

1. 新能源行业

• 产销数据：6月新能源汽车产销分别完成24.8万辆和25.6万辆，同比分别增长1.3倍和1.4倍，创历史新高。上半年累计产销分别为121.5万辆和120.6万辆，同比均增长2倍，销量与2019年全年持平。
• 渗透率提升：1-6月新能源汽车渗透率分别为7.2%、7.6%、9.0%、9.1%、10.2%、12.7%，呈现加速上升趋势。上半年累计渗透率达到9.4%，较2020年提升4个百分点。
• 行业展望：锂电池需求快速增长，建议关注宁德时代、富临精工、德方纳米等企业。

2. 白酒行业

• 行业动态：泸州市发布白酒产业“十四五”规划，强调推动一二三产业融合发展，打造名优产区、名优企业、名优白酒。
• 市场表现：白酒整体价格上涨，次高端酒业绩弹性较大。酒鬼酒预告业绩增长170%-181%，建议关注山西汾酒、水井坊、舍得酒业等。

3. 高端制造与科技

• VR/AR发展：歌尔股份表示VR/AR业务拓展顺利，增长显著。AR+5G产品开始落地，建议关注VR产业链中的歌尔股份和水晶光电。

4. 周期行业

• 黄金：美债收益率创四个半月新低，美国职位空缺创纪录新高，黄金近期表现较强，但下行风险仍未解除。
• 钢铁：预计2025年我国不锈钢消费量将超过3300万吨，建议关注抚顺特钢。
• 能源：OPEC+会议取消，8月原油供应可能维持紧缩，支撑油价上涨。推荐海油发展、中国石化、杰瑞股份和中国石油。CCUS技术应用前景广阔，中石化拟投资200万吨全球最大CCUS项目，推荐石化油服。

三、国际动态

• 美联储政策：调整货币政策为经济复苏提供支撑，通胀上行风险增加，继续评估经济复苏程度。
• 国际油价：受美元走强和OPEC+会议取消影响，美油8月合约下跌0.71%，布油9月合约下跌0.77%。
• 中美贸易摩擦：美方将23家中国实体列入出口管制清单，中方表示反对，强调维护企业合法权益。
• G20国际税收协议：达成历史性协议，推动国际税收合作，支持低收入国家应对疫情冲击。

四、重点行业政策

五、风险提示

• 宏观经济风险：经济复苏不及预期。
• 政策执行风险：货币政策工具效果不及预期。
• 需求风险：下游需求持续低迷，影响行业盈利能力。

六、分析师声明

• 分析师陈雳具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具研究报告。
• 报告不构成对客户的私人投资建议，投资者应自行判断。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。

七、评级体系

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

八、版权与免责声明

• 本报告为川财证券有限责任公司所有，未经授权不得使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。
• 本公司保留追究侵权责任的权利。