20180916-中泰证券-轻工行业周报_继续看好包装及工装板块_16页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了轻工制造行业近期的市场走势、重点公司表现及行业动态，主要聚焦在包装及工装板块，并对造纸、家具等子行业进行了详细跟踪。整体来看，行业面临贸易摩擦、原材料上涨等挑战，但部分公司因具备成本控制能力、业务拓展潜力及商业模式优势，仍被看好。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 轻工制造指数在上周（2018年9月10日-9月14日）下跌1.89%，同期沪深300指数下跌1.08%。
• 在28个一级行业指数中，轻工指数涨幅排名第18位。
• 轻工二级子板块中，造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为-2.67%、-0.31%、-2.35%。

2. 重点公司表现

核心组合推荐：裕同科技、尚品宅配、索菲亚、帝欧家居、晨光文具。

3. 行业细分板块分析

家居板块

• 定制家居：推荐尚品宅配，具备家居新零售属性，产品矩阵全，服务与数据能力突出。关注欧派家居，其传统渠道表现优秀。
• 软体家居：顾家家居中长期推荐，行业格局佳，未来将拓展品类与渠道，目标成为“中国版宜家”。黑马关注喜临门。
• 工装家居：推荐帝欧家居，因其客户结构优质，与地产企业合作紧密，合并后具备协同效应。建议关注大亚圣象。

造纸板块

• 包装纸：废纸稀缺性显现，国废外废价差有望拉大。推荐山鹰纸业，建议关注玖龙纸业。
• 文化纸：纸价企稳，推荐太阳纸业，其化学浆产能提升有助于对冲成本压力，资源禀赋优势明显。
• 行业趋势：三季度行业旺季开启，下游需求提振有望推动盈利改善和估值修复。

4. 行业关键数据

• 全国家具零售额：2018年8月为188亿元，同比下降9.5%。
• 木材价格：杉木价格1431元/立方米，环比下降0.1%；松木价格1251元/立方米，环比下降0.08%。
• 地产数据：2018年8月全国房屋新开工面积累计133,293万方，同比增长15.9%；商品房销售面积累计102,474万方，同比上涨4.0%。

5. 行业关键新闻

• 软包行业：受经济增长放缓影响，面临原材料上涨、环保等挑战，但因功能性优势，广泛应用于食品饮料、日化和医药等行业，已成为国民经济重要产业。
• 木质家具出口：中国是全球最大的木质家具出口国，主要出口市场为美国、欧盟、日本等，出口易受其经济影响。

风险提示

1. 原材料价格上涨风险：木材、板材、纸浆等原材料价格波动可能影响企业盈利。
2. 地产景气程度下滑风险：房地产市场景气程度直接影响家用轻工板块的需求与盈利能力。

投资建议

• 短期关注点：内销市场的需求释放、工装板块的优质标的。
• 中长期布局：具备行业格局优势、商业模式符合长期趋势的公司，如尚品宅配、晨光文具、裕同科技、帝欧家居等。
• 造纸板块：三季度旺季将推动盈利改善，建议关注资源型龙头如太阳纸业、山鹰纸业。

图表与数据来源

• 图表1：轻工板块涨跌幅行业排名
• 图表2：轻工二级子板块涨幅榜
• 图表3：轻工行业个股涨跌幅榜
• 图表4：中泰轻工核心组合涨跌幅排行
• 图表5-15：各类纸张及纸浆价格数据
• 图表16-29：家具零售额、板材价格、地产相关数据
• 图表32：行业关键新闻汇总

数据来源：Wind、百川资讯、中泰证券研究所、前瞻产业研究院、中国纸网、泛家居网等。