20181215-中泰证券-轻工行业周报_地产预期边际改善利好工装_继续推荐细分龙头_15页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本报告为轻工制造行业周报，主要分析了行业整体表现、重点公司动态、市场走势及投资建议。分析师蒋正山与徐稚涵共同撰写，继续推荐细分龙头公司，并对2019年的行业趋势进行了预测。

主要观点

1. 行业整体表现

• 轻工制造指数：上周（2018年12月10日-14日）下跌0.92%，同期沪深300指数下跌0.49%。
• 板块排名：在28个一级行业中，轻工板块涨幅排名第10位。
• 子板块表现：
  • 造纸板块：周涨幅为-1.82%
  • 包装印刷板块：周涨幅为0.50%
  • 家用轻工板块：周涨幅为-1.40%

2. 重点公司推荐

• 核心组合：中顺洁柔、裕同科技、晨光文具、盈趣科技、梦百合
• 投资逻辑：
  • 中顺洁柔：受益于浆价下行，建议继续关注成本压力释放带来的盈利提升。
  • 裕同科技：彩盒包装市场空间大，市占率低，未来有望通过新客户拓展实现业绩增长。
  • 晨光文具：C端业务表现稳健，B端科力普渠道集中趋势明显，增长空间大。
  • 盈趣科技：IQOS业务有望在2019年迎来爆发，PMTA认证通过将推动产能释放。
  • 梦百合：记忆棉床垫领域具备优势，建议关注。

3. 木浆与造纸行业分析

• 木浆市场：
  • 2017-2018年是全球木浆新增产能大年，但中国需求旺盛导致浆价上涨。
  • 2019年木浆市场需求动能减弱，预计浆价可能见顶回调。
• 造纸行业：
  • 2019年浆价下跌将释放生活用纸行业成本压力。
  • 造纸板块整体表现疲软，但部分子板块如箱板纸表现较好。

4. 家具与软体家居板块分析

• 家具板块：
  • 11月家具零售额同比+8.0%，但住宅竣工面积同比-12.7%。
  • 原材料价格如TDI持续下跌，对行业有利。
• 软体家居板块：
  • 软体家居偏标品，品牌和产品属性强，市场担忧主要来自贸易摩擦和地产后周期影响。
  • 顾家家居、敏华控股、梦百合等公司具备长期发展潜力，建议关注。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：120家
• 行业总市值：722803百万元
• 行业流通市值：469516百万元

木浆价格与库存

• 针叶浆外盘：829元/吨，环比-0.2%，同比-5.9%
• 阔叶浆外盘：770元/吨，环比-0.4%，同比-4.9%
• 青岛港木浆库存量：90万吨，环比+5%
• 木浆库存天数：25天，同比-4%

造纸关键数据

• 铜版纸：本周价格5975元/吨，环比-1.8%，同比-20.1%
• 白卡纸：本周价格5002元/吨，环比-0.7%，同比-24.4%
• 双胶纸：本周价格6275元/吨，环比-0.8%，同比-15.3%
• 瓦楞纸：本周价格3554元/吨，环比-0.2%，同比-20.1%
• 箱板纸：本周价格4403元/吨，环比+0.3%，同比-10.8%

重点公司公告

• 好莱客：已回购1.0000%股份，金额约5929万元。
• 奥瑞金：拟收购Ball Asia Pacific Ltd.在中国的包装业务相关公司股权，涉及波尔佛山、波尔北京、波尔青岛、波尔湖北等公司。

投资建议

• 继续推荐细分龙头：中顺洁柔、裕同科技、晨光文具、盈趣科技、梦百合。
• 关注地产预期改善：发改委支持企业债融资，利好工装企业，如帝欧家居、顾家家居、欧派家居。
• 轻工板块整体建议：维持“增持”评级，认为行业具备长期增长潜力。

风险提示

1. 原材料价格上涨风险
2. 地产景气程度下滑风险

评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

图表与数据来源

• 图表1：轻工板块涨跌幅行业排名
• 图表2：轻工二级子板块涨幅榜
• 图表3：轻工行业个股涨跌幅榜
• 图表4：中泰轻工核心组合涨跌幅排行
• 图表5：本周造纸关键数据一览
• 图表6-26：各纸种价格、盈利、库存、进出口等详细数据
• 图表27-36：家具板块价格、零售额、地产数据等

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开资料及实地调研，不代表任何投资建议。
• 报告内容可能随时调整，投资者应自行关注更新。
• 报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。