20220530-广州期货-一周集萃_聚酯_油强煤弱态势下PTA仍偏强_乙二醇区间操作_8页_1mb

研究报告总结：聚酯市场分析

核心内容

本报告聚焦聚酯产业链，重点分析PTA（精对苯二甲酸）与乙二醇（MEG）的市场动态，探讨其价格走势、供需变化及未来展望。

主要观点

1. PTA走势分析

• 价格表现：截至2022年5月27日，PTA主力合约收于6698元/吨，与上周持平，整体维持高位震荡。
• 成本支撑：上游PX市场供应偏紧，PX-NAP价差高位回落，对PTA形成支撑。
• 加工费不足：PTA加工费持续偏低，下游工厂难以长期承受，部分工厂已开始检修，短期不重启。
• 供应变化：6月PTA供应偏紧，国内开工率环比下降8.43%，整体负荷降至69.8%。
• 库存去化：PTA库存小幅去库，社库环比累积0.28万吨，整体去库趋势尚可。

2. 乙二醇走势分析

• 价格表现：乙二醇主力合约收于4891元/吨，环比大跌1.31%。
• 供需格局：5-6月预计为乙二醇上半年供需最好的两个月，能否去库取决于聚酯提负速度。
• 开工负荷：国内乙二醇整体开工负荷为56.09%（较上期下降0.45%），煤制乙二醇开工负荷上升5.53%。
• 库存变化：华东主港乙二醇库存环比下降0.68万吨，但整体去库速度缓慢。

关键信息

一、上游PX市场

• PX国内开工率环比提升2.02%，供应偏紧态势有所缓解。
• PX-NAP价差边际走强，显示加工费改善，对PTA形成支撑。
• 调油需求抑制PX产出，但PX价格已回落至400+美元，对PTA支撑减弱。

二、PTA供应情况

• 6月PTA供应偏紧，主要因部分工厂检修及负荷下降。
• 逸盛新材料、逸盛大化、海南逸盛等装置变动频繁，影响供应节奏。
• PTA加工费边际走强，但整体仍偏低，下游工厂面临压力。

三、聚酯需求改善

• 终端坯布库存有所去化，局部品种订单环比改善。
• 聚酯开工负荷提升，现金流压力有所缓解。
• 涤纶短纤、DTY、FDY、POY等产品现金流亏损扩大，显示终端需求仍偏弱。

四、库存趋势

• PTA库存小幅去库，乙二醇库存下降，但去库速度有限。
• 涤纶短纤、DTY、FDY、POY等产品库存天数增加，显示终端需求疲软。

行情展望

• PTA：二季度价格持续偏强，出口量有望维持偏高水平。Q3原油成本重心可能抬升，PX供应受调油需求抑制，TA仍维持逢低做多思路。
• 乙二醇：5-6月为供需较好阶段，EG09波动区间预计为4800-5200元/吨。

风险提示

• 原油大幅走弱
• 需求改善不及预期

投资咨询资格

• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号

分析师信息

• 分析师：薛晴
• 期货从业资格：F3035906
• 投资咨询资格：Z0016940
• 邮箱：xue.qing@gzf2010.com.cn

研究中心简介

• 广州期货研究中心：覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种研究，提供多样化研究报告。
• 研究团队：包括农产品、金属、化工能源、金融衍生品、创新研究团队等。
• 研究报告体系：包含定期报告和不定期报告，通过多种渠道向客户推送。

广州期货业务单元一览

• 交易所会员资格：包括大商所、郑商所、上期所、上期能源等。
• 业务范围：涵盖商品期货、期权、金融期货、资产管理、银行间债券市场交易等。
• 主要营业部及分公司：覆盖全国多个城市，提供一站式金融服务。

图表目录

• 图表1：PX国内开工率情况
• 图表2：PX-NAP价差情况
• 图表3：PTA国内开工率情况
• 图表4：PTA加工费情况
• 图表5-8：涤纶短纤、DTY、FDY、POY现金流情况
• 图表9：聚酯整体开工情况
• 图表10：盛泽地区坯布库存天数
• 图表11-12：PTA与乙二醇库存情况
• 图表13-16：涤纶产品库存天数变化

免责声明

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