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聚酯产业一周集萃总结

核心内容概述

本报告聚焦于聚酯产业链中的PTA（精对苯二甲酸）、乙二醇（MEG）和聚酯下游产品（如短纤、长丝、瓶片等）的市场动态与短期走势分析，结合供需变化、成本支撑及下游需求情况，为投资者提供市场研判与操作建议。

主要观点

1. PTA市场分析

• 供应端：6-7月检修量仍偏高，逸盛新材料330万吨产能推迟至7月中旬投产，三房巷120万吨装置技改停车3个月，装置检修损失量较大，短期供应偏紧。
• 库存表现：截至6月18日，PTA有效仓14.8万张，环比下降约0.2万张；装置检修计划较多，累库时间点预计后移至7月之后。
• 价格走势：短期价格偏强震荡，主要受成本支撑与供应减产影响，但下游聚酯高库存限制了需求释放，上方空间有限。
• 操作建议：可考虑PX-PTA加工费套利操作，但需关注下游需求变化。

2. 乙二醇（MEG）市场分析

• 供应端：国内新产能释放明显，卫星石化180万吨、浙石化二期80万吨、三宁60万吨装置陆续投产，预计6-7月供应增量较大。
• 库存表现：截至6月17日，国内乙二醇整体开工负荷为65.93%，其中煤制乙二醇开工负荷为46.64%；港口库存小幅累库，但幅度有限。
• 价格走势：乙二醇市场承压明显，6月起小幅累库，但短期仍偏弱。
• 成本支撑：原油和动力煤价格重心上移，对乙二醇成本形成支撑。
• 操作建议：关注新装置投产进度，短期偏弱格局未变。

3. 聚酯下游表现分析

• 整体负荷：截至6月18日，聚酯负荷为93.4%，6月月均负荷约92%，仍处于高位。
• 需求情况：下游终端需求仍偏弱，尤其是纺织品出口受海运费上涨影响，坯布库存继续积累。
• 产品表现：
  • 短纤：受终端需求影响，库存压力大，部分工厂已有减产动作，利润低位徘徊。
  • 长丝、瓶片：仍有压力，但无明显减产动力。
  • 氨纶、秋冬季面料：表现良好，羽绒服面料需求上升。
• 市场预期：市场对下半年消费旺季持乐观态度，有望带动短纤市场回升及利润修复。

关键信息

供应端动态

• PTA：

  • 逸盛石化2套装置（200、220万吨）于6月12日重启。
  • 亚东石化75万吨装置于6月16日重启。
  • 逸盛新材料330万吨产能预计7月中旬投产。
  • 三房巷120万吨装置6月5日起技改停车3个月。
  • 仪征65万吨PTA装置计划6月18日起检修一周。
  • 6-7月检修损失量预计超过100万吨。

• MEG：

  • 卫星石化180万吨装置已满负荷运行。
  • 浙石化二期80万吨装置已出料，负荷7成以上。
  • 三宁60万吨装置预计月底出料。
  • 海外装置检修较多，进口恢复缓慢。

需求端动态

• 聚酯需求：受传统淡季影响，6月聚酯企业降负，需求边际走弱。
• 出口受阻：海运费持续上涨，出口订单受限，终端库存压力较大。
• 内销表现：部分订单直接发至服装厂，内销相对较好。
• 终端需求：纺织服装（剔除防疫需求）同比2019年增长10%，但整体仍偏弱。

成本与利润分析

• PTA成本支撑：PX需求减少，成本支撑+供应减产主导短期走势。
• MEG成本支撑：原油和动力煤价格上涨，对乙二醇成本形成支撑。
• 短纤利润：当前利润低位徘徊，被动跟随原料波动，需关注需求复苏。

投资建议

• PTA：短期偏强震荡，价格有支撑，可关注PX-PTA加工费套利操作。
• MEG：供应增量明显，但需求偏弱，短期仍偏弱格局。
• 短纤：需求复苏预期较强，可逢低做多，但需关注库存与现金流压力。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 研究部门：包括综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部。
• 联系方式：
  • 林德斌：F0263093，邮箱：lin.debin@gzf2010.com.cn
  • 薛晴：F3035906，邮箱：xue.qing@gzf2010.com.cn

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• 金融衍生品研究部：020-22139858
• 金属研究部：020-22139817
• 化工能源研究部：020-23382623
• 创新研究部：020-23382614
• 农产品研究部：020-22139813
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• 邮政编码：510623

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