20241025-中泰证券-蓝特光学-688127.SH-24Q3营收_利润均创历史新高_微棱镜贡献主要增量_3页_219kb

蓝特光学（688127.SH）公司总结

核心内容概述

蓝特光学是一家专注于光学光电子领域的公司，近期发布2024年三季报，显示公司业绩持续增长。分析师团队认为公司未来发展前景良好，维持“买入”评级。公司主要业务包括光学棱镜、非球面玻璃、玻璃晶圆等，受益于微棱镜、车载光学和AR技术的快速发展。

主要观点

业绩表现

• 2024年前三季度：公司实现营业收入7.86亿元，同比增长60.4%；归母净利润1.62亿元，同比增长76.0%；扣非归母净利润1.56亿元，同比增长107.0%。
• 2024年第三季度：营收4.08亿元，同比增长41.1%，环比增长93.4%；归母净利润1.12亿元，同比增长61.3%，环比增长465.9%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增长70.9%，环比增长429.9%。
• 2024年三季报整体表现：营收、归母净利润和扣非归母净利润均创历史新高，盈利能力显著提升。

毛利率与净利率

• 毛利率：2024年第三季度达到44.62%，同比增长5.38个百分点，环比增长15.47个百分点。
• 净利率：2024年第三季度达到27.63%，同比增长3.11个百分点，环比增长18.08个百分点。

投资建议

• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.7亿、3.7亿、4.5亿元，对应PE估值分别为35.1倍、25.8倍、21.4倍。
• 维持“买入”评级，预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

关键信息

业务布局

• 微棱镜：受益于北美潜望镜头下沉，未来有望因规格升级和安卓潜望渗透而获得增长。
• 玻璃非球面透镜：在车载端受益于智能驾驶发展，在手机端受益于玻塑混合升级趋势，公司有望深度受益。
• 玻璃晶圆：深度绑定康宁、AMAT，产品已进入DigiLens、Magic Leap等供应链，长期受益于AI+AR行业成长。

财务预测

财务比率

财务状况

• 资产负债表：公司资产规模持续扩大，负债水平有所上升，但资产负债率保持在合理区间。
• 现金流量表：经营活动现金流持续改善，投资活动现金流为负，融资活动现金流波动，但整体维持稳健。
• 利润表：公司盈利能力增强，净利润和归母净利润持续增长。

风险提示

• 汽车智能化发展不及预期
• 手机光学升级不及预期
• AR行业发展不及预期
• 报告信息更新不及时

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，基于公开资料和实地调研，反映分析师研究观点，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。投资者应自行关注报告的更新或修改，公司对报告内容不承担任何担保责任。