20230420-开源证券-蓝特光学-688127.SH-公司信息更新报告_新品棱镜有望接力成长_布局更多高端光学应用_4页_717kb

蓝特光学（688127SH）：公司信息更新与投资分析

关键指标和评级

• 投资评级：买入（维持）
• 当前股价：1870元
• 总市值：752亿元
• 2022年营收：-85% YoY
• 2023年一季度营收：-46% YoY
• 基本每股收益（EPS）：161/226/303亿元（对应PE分别为467/334/248倍）

公司概况

蓝特光学是一家深耕光学冷加工领域的公司，技术工艺得到知名厂商认可。2022年年报显示，公司营收同比下降，主要由于终端技术和方案变更导致长条棱镜收入下滑，同时毛利率从2021年的50%降至37.6%。

核心业务表现

1. 光学棱镜业务：
   • 2022年收入同比下降388%。
   • 公司2022年底投入23.7亿元对微棱镜产线进行技术改造，新增光刻工艺并升级多项生产流程，预计该新品将于2023年起量产。
2. 玻璃非球面透镜：
   • 2022年收入同比增长591%，得益于汽车需求增长，公司产能供不应求。
   • 2022年8月投资21亿元扩建年产5.1亿件的新产能，有望在2024年下半年开始贡献营收。

研发投入与未来方向

• 2022年研发投入6.6亿元，研发费用率达17.4%，同比提高6.8个百分点。
• 2023年一季度研发投入同比增长49.9%至1.7亿元，进一步加大资金投入。
• 产品改进方面包括车载镜片高产出率、光胶精磨等工艺研发。
• 公司布局高端光学领域，如微纳光学、纳米级光刻机镜头、中画幅航测镜头。

财务预测

开源证券分析师调整了对未来两年的盈利预期，上调了2023年净利润与2024年预测值，并新增2025年预期。

• EPS预计为0.40/0.56/0.75元。
• PE从467倍下降至334/248倍。

风险提示

• 客户导入不达预期。
• 新项目投产进度延误。

总结

蓝特光学尽管2022-2023年出现明显业绩下滑，但受益于新品（如微棱镜、玻璃非球面透镜）有望逐步放量。公司通过加大研发投入、扩大高端应用布局，以及新增产能建设，未来增长平台可期。分析师维持“买入”评级，建议关注公司新品放量节奏与产能扩张进度。

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