20231026-国金证券-蓝特光学-688127.SH-Q3业绩超预期_进入加速期_4页_959kb

报告总结

业绩简评

前三季度营收49亿元，同比增长66%；归母净利9亿元，同比增长42%。单季度Q3营收29亿元，同比增长208%，归母净利7亿元，同比增长290%，环比增长显著。

经营分析

1. 微棱镜业务放量
   毛利率逐季提升（Q1-Q3：30%→34%→39%），新品放量推动利润率提升。
   已进入苹果供应链测试，微棱镜项目（投资5亿）2024年将逐步量产。
   拟35亿元扩产2700万件微棱镜，看好潜望式镜头需求提升。

2. 股权激励计划
   向131名员工授予4.43亿股限制性股票，业绩目标2023-2025年归母净利分别为115、134、154亿元，行权条件明确。

盈利预测与估值

上调2023-2025年归母净利至16、33、46亿元。
*当前PE（50/24/17倍）对应估值维持“买入”评级。|

风险提示

客户集中度高、微棱镜项目不及预期、市场竞争加剧。

公司展望

*净利润年复合增长率646%，微棱镜量产助力毛利率迈向70-80%目标。|
*研发创新驱动高质量增长，获53家机构“买入”评级支持。