20180610-华创证券-煤炭开采行业周报_风雨不惧_行情可期_17页_1mb

行业周报总结（20180604-20180610）

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现稳中有升的趋势，动力煤和双焦市场均表现积极。尽管下游采购季节性偏弱，导致沿海运价承压，但市场预期和供需格局的变化推动了价格的上涨。同时，行业政策与市场动态相互作用，对价格和库存产生重要影响。投资策略方面，分析师认为当前是介入煤炭板块的好时机，重点推荐动力煤和焦煤相关股票。

主要观点

1. 运输市场分析

• 下游采购偏弱：受台风和强降雨影响，浙电和粤电日耗持续低位运行，导致沿海运价承压。
• 运价波动明显：沿海运价存在快涨快跌的惯性，秦港-广州航线运价维持在50元/吨以上，高于去年同期。
• 秦港调出受限：由于涌浪干扰，秦港调出量环比减少136万吨，导致锚地船数量增加，反映运力需求仍强于去年同期。
• 运价与需求关系：秦港积压的运力在旺季启动时将成为需求指标，推动运价上涨。

2. 动力煤市场分析

• 日耗见底企稳：沿海6大电厂周平均日耗为68.32万吨，已见底，表明季节性回落阶段结束。
• 现货价格坚挺：坑口和港口价格持续上涨，期货价格也保持平稳，表明市场对动力煤需求预期积极。
• 进口煤仍不足：尽管进口煤总量控制，但秦港-广州航线运价高位运行，显示进口煤无法满足旺季需求，供需缺口将扩大。
• 价格走势：动力煤价格指数、CCI指数及港口和产地价格均呈现上涨趋势，表明市场基本面支撑较强。

3. 双焦市场分析

• 焦炭价格高位运行：环保政策压制供给，焦炭价格维持高位，吨毛利超过500元/吨。
• 焦煤继续反弹：上游利润丰厚，终端补库推动焦煤价格上涨，低硫焦煤溢价明显。
• 低硫主焦有望突破：预计低硫主焦价格将突破1700元/吨，创下新高，安泽主焦表现突出。
• 库存去化：焦炭库存继续去化，焦煤库存也逐步下降，反映终端需求强劲。

关键信息

1. 进口煤数据

• 5月进口煤：2233.3万吨，环比增长0.2%，累计1-5月进口煤1.2亿吨，同比增长8.2%。
• 进口煤不足：进口煤无法满足旺季电厂的增量需求，供需缺口将扩大。

2. 行业政策

• 安全生产要求：国务院通报煤矿事故，要求强化安全生产责任，推动淘汰落后产能。
• 蓝天保卫战督查：生态环境部启动强化督查，影响焦炭和焦煤市场供需格局。

3. 运输数据

• 秦港库存：本周库存为638万吨，环比增加116万吨，反映出调出受限。
• 沿海6大电厂库存：1250.34万吨，可用天数为18.6天，高于安全库存。
• 运价数据：秦皇岛-广州运价为52.8元/吨，高于去年同期20元/吨。

4. 投资策略

• 动力煤：价格方向明确，期货和股市回撤基础消失，推荐陕西煤业、兖州煤业。
• 焦煤：价格持续上涨，低硫主焦有望突破1700元/吨，推荐山西焦化。

市场表现

• 煤炭板块：本周整体上涨0.25%，强于沪深300。
• 个股表现：伊泰B领涨，山煤国际领跌。
• 行业评级：煤炭行业被推荐，预计未来3-6个月内涨幅超过基准指数5%以上。

风险提示

• 煤价调控政策：政策变化可能对市场预期和价格走势产生重大影响。

公司公告与动态

• 美锦能源：大股东股份解除质押，解除量4483万股。
• 金能科技：使用闲置募集资金购买理财产品，金额达8.5亿元。
• 靖远煤电：转让煤炭产能置换指标，已收到两期款项。
• 山西焦化：推进重大资产重组，募集配套资金6.5亿元。
• 云煤能源：全资子公司进行产能置换，交易金额总计约2,077.6万元。

图表目录概览

• 图表1：主要沿海水运价格
• 图表2：主要汽运价格
• 图表3：主要港口调入、调出情况
• 图表4：沿海综合运价指数与2017年对比
• 图表5：鄂尔多斯长途公路运价与2017年同期对比
• 图表6：动力煤价格周变动情况
• 图表7：动力煤主要港口价格
• 图表8：动力煤主要产地价格
• 图表9：动力煤活跃合约价格和基差变动
• 图表10：沿海6大电厂日耗
• 图表11：沿海6大电厂日耗与历史情况对比
• 图表12：港口和电厂库存变动
• 图表13：环渤海3大港口库存
• 图表14：沿海6大电厂库存可用天数
• 图表15：煤焦钢现货价格走势
• 图表16：煤焦钢利润分配
• 图表17：焦钢产业链
• 图表18：焦煤价格走势
• 图表19：独立焦化厂开工率走势
• 图表20：高炉开工率走势
• 图表21：高炉、焦炉开工率走势
• 图表22：独立焦化厂焦炭库存
• 图表23：钢厂焦炭库存
• 图表24：独立焦化厂焦煤库存
• 图表25：钢厂焦煤库存
• 图表26：焦煤矿库存
• 图表27：进口港焦煤库存
• 图表28：煤、焦库存走势
• 图表29：沪深300、创业50走势对比
• 图表30：煤炭板块、沪深300走势对比
• 图表31：市场与煤炭板块走势
• 图表32：中信煤炭细分板块走势
• 图表33：行业周表现对比
• 图表34：周涨幅前五名
• 图表35：周跌幅前五名
• 图表36：本周重点公司公告

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券，2017年加入华创证券研究所。
• 罗兴：助理研究员，香港科技大学硕士，2017年加入华创证券研究所。
• 张文龙：助理研究员，上海交通大学硕士，2018年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% - 10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% - 20%之间

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

免责声明

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