20210702-大有期货-油脂油料研究周报_油脂反弹持续_粕类探低走高_23页_1mb

油脂油料周报总结（20210628-20210702）

核心内容概述

本报告分析了2021年6月28日至7月2日期间，油脂油料市场的走势及影响因素，涵盖了美豆、粕类、油脂等主要品种的行情分析与策略建议。

主要观点

美豆市场

• 价格走势：美豆价格在两份报告的推动下大幅上涨，价格重心回到1400美分附近。
• 基本面：美国农业部报告显示，6月1日的玉米和大豆库存均低于预期，大豆库存创六年新低，玉米库存为2014年以来最低。
• 供需预期：玉米和大豆播种面积低于预期，但总体作物面积仍为历史第二高。
• 天气影响：美国中西部地区预计有零星降雨，有利于作物生长，但部分地区可能有洪水，后期天气将转为干燥。
• 市场氛围：由于库存低位，市场对新作物季节的预期较为谨慎，美豆价格强势延续，主要受宏观因素影响。

粕类市场

• 国内豆粕市场：6月压榨量较大，但油厂榨利较差，市场供应节奏存在微妙变化。
• 价格走势：国内豆粕价格在需求稳定的情况下，难以大幅走强，价格震荡走高。
• 影响因素：国内需求尚未明显放大，油厂在亏损环境下趋于谨慎，价格跟随外盘走势。

油脂市场

• 国际原油价格：国际油价上涨至75美元以上，对油脂价格形成支撑。
• 价格走势：美国豆油价格震荡走高，马来西亚棕榈油产量环比下降，价格走势与外盘联动。
• 国内油脂市场：豆油、棕油、菜油期货价格大幅反弹，不同品种价格波动剧烈。
• 库存情况：豆油商业库存稳定，棕油库存回落，豆油库存为55万吨，棕油库存为31.7万吨。

关键信息

进口成本与利润

• 大豆进口成本：美湾到港成本为6009元/吨，巴西为4536元/吨，阿根廷为4438元/吨。
• 压榨利润：进口大豆压榨利润本周为-150.7元/吨，较上周有所改善；进口菜籽压榨利润本周为-297.6元/吨，较上周大幅下降；豆油进口利润本周为-701.56元/吨，较上周有所回升；棕油进口利润本周为+586.13元/吨，较上周上涨；菜油进口利润本周为+171.25元/吨，较上周大幅上涨。

港口库存

• 大豆港口库存：截至最新，国内港口大豆库存为852万吨，与上周基本持平。
• 豆粕库存：本周豆粕库存为112.88万吨，较上周增加约7.91万吨。
• 油脂库存：豆油库存稳定，棕油库存回落。

月间价差

• 大豆：1-5价差、5-9价差、9-1价差均显示市场对远月合约的预期存在分歧。
• 豆粕：1-5价差、5-9价差、9-1价差显示价格震荡，未形成明显趋势。
• 菜粕：价差变化较小，市场对远月合约的预期较为稳定。
• 豆油：1-5价差、5-9价差、9-1价差显示价格波动较大，市场情绪较为活跃。
• 棕油：价差变化较小，市场对远月合约的预期相对平稳。
• 菜油：价差波动明显，显示市场对远月合约的预期存在较大分歧。

品种策略建议

总结

总体来看，油脂油料市场在宏观因素和天气预期的共同作用下，呈现出震荡走势。美豆因库存低位和天气利好而强势延续，粕类价格跟随外盘震荡走高，油脂价格受国际原油上涨和国内库存变化影响，呈现宽幅震荡。各品种的月间价差和跨品种价差显示市场对远期合约的预期存在分歧，需密切关注天气变化和库存动态，合理把握交易机会。