20210702-华安期货-油脂油料周报_受外盘影响_油脂大幅走高_8页_657kb

油脂油料周报总结

核心内容

本周油脂油料市场整体呈现上涨趋势，主要受USDA季度报告影响，美豆种植面积低于预期，提振了豆系商品价格。同时，印度对棕榈油进口政策的调整以及印尼出口关税的变化也对市场产生积极影响。不同品种油脂的走势和基本面各有差异，投资策略建议也有所区别。

主要观点

1. 豆油

• 受USDA报告影响，豆油价格大幅走高。
• 国内油厂开机率上升，豆油库存继续累积，价格面临一定压力。
• 气温升高可能带动油脂消费回暖，建议持有y2109多单。

2. 棕榈油

• 受USDA报告及印度政策利好影响，棕榈油市场大涨。
• 印度下调进口关税，并将在年底前取消对马来西亚33度和24度棕榈油的进口限制，有利于马棕油对印度出口。
• 马来西亚6月产量环比减少2.87%，基本面偏强，建议继续持有p2109多单。

3. 菜油

• 受USDA报告提振，菜油价格也大幅走高。
• 豆菜、菜棕油价差较大影响菜油消费，且全国库存压力较大，下游成交一般。
• 建议采取震荡思路，关注市场成交变化。

关键信息

1. USDA报告影响

• 美豆种植面积为8755.5万英亩，低于市场预期，提振豆系商品。
• 2020/21年度大豆净销售量为92,800吨，比上周低35%，但比四周均值高62%。
• 2021/22年度净销售量为1,670,100吨，主要销往中国、未知目的地、印尼和中国台湾。

2. 印度政策调整

• 印度允许进口33度和24度精炼棕榈油，有效期至12月31日。
• 毛棕榈油进口税从15%下调至10%，为期三个月，新关税自6月30日起生效。

3. 印尼出口政策变化

• 从7月2日起征收新的棕榈油出口关税，毛棕榈油最高税率从255美元/吨下调至175美元/吨。

4. 现货价格与基差

• 豆油：现货价格探底回升，主流报价区间为9050-9230元/吨，周均价上涨1.35%。基差报价下滑，预计将继续趋弱。
• 棕榈油：现货价格探底回升，主流报价区间为8568-8700元/吨，基差偏强，但下游采购意愿受限。
• 菜油：出货情况不佳，预计三季度将持续累库，油厂开机率较低。

5. 库存情况

• 豆油库存继续累积，预计后续将走高。
• 棕榈油库存偏低，到港船只较少，市场成交清淡，库存将低位徘徊。
• 菜油库存压力大，出货不佳。

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告与作物生长报告
2. 马来西亚棕榈油出口与产量数据

油脂价差与油粕比

• 豆油、棕榈油、菜籽油价差：三大油脂价格均上涨，预计豆棕油价差将收窄。
• 油粕比：受进口大豆到港量影响，豆粕仍面临胀库问题，预计短期油强粕弱，油粕比将回升。

行业资讯要点

• USDA种植面积报告提振市场信心。
• 印度政策调整利好棕榈油进口。
• 印尼调整出口关税，优化征税结构。

投资策略建议

• 豆油：建议持有y2109多单，关注气温升高对消费的影响。
• 棕榈油：建议继续持有p2109多单，印度政策利好支撑价格上行。
• 菜油：建议采取震荡思路，关注市场成交变化及库存趋势。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
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