20210612-大有期货-油脂油料研究周报_油脂冲高回落下跌_粕类探低反弹回升_23页_1mb

油脂油料周报总结（20210607-20210611）

核心内容

本报告为大有期货投研中心发布的油脂油料周报，主要分析了美豆、粕类和油脂在2021年6月7日至6月11日期间的市场走势、供需变化、天气影响及利润情况，为投资者提供市场判断和策略建议。

主要观点

1. 美豆市场

• 价格走势：美豆价格在干旱传闻中高位震荡，近期价格重心回落至1550美分附近。
• 天气影响：6月份美国中西部天气趋于干燥炎热，市场进入天气影响豆价的节奏。
• 供需报告：USDA 6月供需报告显示，全球大豆产量再创新高，期末库存上升，但供应紧张格局未变，因此美豆维持强势。
• 周度销售与检验：截至2021年6月3日，2019/20年度美豆周度销售量为15,673吨，检验量为8,749吨，较去年同期有所下降。

2. 粕类市场

• 国内豆粕：6月压榨量较大，但油厂榨利较差，市场供应节奏存在微妙变化，油厂趋于谨慎。
• 需求情况：国内需求稳定，豆粕价格难以完全反映美豆价格走势，粕类价格跟随外盘波动。
• 库存情况：全国豆粕库存为69.47万吨，较上周同期略有上升。

3. 油脂市场

• 价格波动：国际原油价格上涨至70美元附近，推动美国豆油价格上涨后回落；马盘棕油因月度供需报告利空而走低，但能源属性影响依旧。
• 国内油脂：豆油、棕油、菜油期货价格呈现大幅波动，不同品种价格变化剧烈。
• 库存情况：豆油商业库存稳定，棕油港口库存回落，豆油库存为55万吨，棕油库存为38.86万吨。

关键信息

1. 全球大豆供需

• 产量：2021/22年度全球大豆产量预计为3.86亿吨，创历史新高。
• 需求：全球大豆需求量为3.81亿吨，增幅低于产量增幅。
• 期末库存：预计期末库存为9255万吨，比上一年度增加455万吨。

2. 美国大豆供需调整

• 期初库存：2020/21年度美国大豆压榨数据下调1500万蒲式耳，导致期初库存上调。
• 期末库存：预计为1.55亿蒲式耳，比上月预测值高出1500万蒲式耳。
• 价格预估：2021/22年度大豆及制成品价格预估不变。

3. 马来西亚棕榈油

• 库存：5月底棕榈油库存为156.9万吨，环比上升1.49%。
• 产量：5月份产量为157万吨，环比上升2.8%。
• 出口：5月份出口量为126.5万吨，环比下降6%。

4. 进口成本与利润

• 大豆进口成本：美湾到港成本为6004元/吨，巴西为4580元/吨，阿根廷为4576元/吨。
• 压榨利润：
  • 大豆压榨利润：本周为38.55元/吨，较上周下降647.85元/吨。
  • 菜籽压榨利润：本周为-839元/吨，较上周上升233元/吨。
  • 豆油进口利润：本周为-1407.38元/吨，较上周上升244.31元/吨。
  • 棕油进口利润：本周为244.44元/吨，较上周下降68.12元/吨。
  • 菜油进口利润：本周为61.25元/吨，较上周下降120元/吨。

5. 月间价差

• 大豆价差：
  • 大豆1-5价差：数据未提供具体数值。
  • 大豆5-9价差：数据未提供具体数值。
  • 大豆9-1价差：数据未提供具体数值。
• 豆粕价差：
  • 豆粕1-5价差：数据未提供具体数值。
  • 豆粕5-9价差：数据未提供具体数值。
  • 豆粕9-1价差：数据未提供具体数值。
• 菜粕价差：
  • 菜粕1-5价差：数据未提供具体数值。
  • 菜粕5-9价差：数据未提供具体数值。
  • 菜粕9-1价差：数据未提供具体数值。
• 豆油价差：
  • 豆油1-5价差：数据未提供具体数值。
  • 豆油5-9价差：数据未提供具体数值。
  • 豆油9-1价差：数据未提供具体数值。
• 棕油价差：
  • 棕油1-5价差：数据未提供具体数值。
  • 棕油5-9价差：数据未提供具体数值。
  • 棕油9-1价差：数据未提供具体数值。
• 菜油价差：
  • 菜油1-5价差：数据未提供具体数值。
  • 菜油5-9价差：数据未提供具体数值。
  • 菜油9-1价差：数据未提供具体数值。
• 跨品种价差：未提供具体分析。

市场策略

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附图说明

• 图表1：油脂油料基本面综述
• 图表2：期货价格总览
• 图表3：美豆净销售当周值
• 图表4：美豆检验当周值
• 图表5：GFS天气预报（美国中西部）
• 图表6：GFS天气预报（阿根廷）
• 图表7：大豆进口成本
• 图表8：进口大豆升贴水
• 图表9：进口大豆港口库存
• 图表10：全国豆粕库存
• 图表11：豆油商业库存
• 图表12：棕油港口库存
• 图表13：进口大豆压榨利润
• 图表14：进口菜籽压榨利润
• 图表15：进口油脂利润
• 图表16：品种月间价差（大豆）
• 图表17：品种月间价差（豆粕）
• 图表18：品种月间价差（菜粕）
• 图表19：品种月间价差（豆油）
• 图表20：品种月间价差（棕油）
• 图表21：品种月间价差（菜油）
• 图表22：跨品种价差

总结

本周油脂油料市场整体呈现震荡走势，美豆因天气影响维持强势，粕类价格跟随外盘波动，油脂则受能源属性及供需变化影响较大。市场供应节奏微妙变化，油厂榨利较差，国内需求稳定。进口成本和利润数据反映市场对南美大豆的偏好增强，但压榨利润仍处低位。建议投资者关注天气变化及供需报告，适时调整策略，谨慎操作。