20131013-光大证券-房地产行业_一周回顾与展望第12期-地产销售中规中矩_主题性投资仍是主流_14页_1mb

房地产行业一周回顾与展望总结

核心内容概览

• 市场表现：房地产市场在国庆假期后有所恢复，新房和二手房成交均环比上升，但整体成交水平仍处于低位。
• 板块走势：地产板块表现优于沪深300，申万地产指数上涨4.78%，沪深300上涨2.47%，地产板块相对收益为2.31%。
• 个股表现：部分个股涨幅较大，如津滨发展（+35.57%）和天津松江（+21.38%），而部分公司则下跌，如美都控股（-5.65%）和园城黄金（-5.40%）。
• 市场分析：政策真空期对地产销售有利，市场流动性保持稳定，板块估值偏低，具备上涨空间。
• 土地市场：土地成交和溢价率小幅下降，但上海出现新单价地王，杭州推出多块高溢价土地。

主要观点

• 新房市场：

  • 上周新房成交环比上升30.1%，主要由二三线城市贡献。
  • 一线城市成交增长缓慢（0.9%），而二线城市增长显著（42.7%）。
  • 三四线城市成交增长23.4%，但整体去化周期小幅增加，库存略有下降。
  • 长三角地区出现成交负增长，主要因杭州成交低迷。

• 二手房市场：

  • 上周二手房成交环比上升61.2%，二三线城市表现优于一线城市。
  • 北京为唯一成交环比下降的城市，但整体仍保持增长。
  • 无锡、成都和苏州等城市成交增长显著，分别达到266.7%、190.9%和149.4%。

• 土地市场：

  • 住宅用地成交金额为206亿元，成交均价下降至1714元/平方米。
  • 上海和杭州成为土地市场热点，出现新单价地王。
  • 土地供给偏少，部分城市推出限价地块。

关键信息

• 市场景气：

  • 一线城市新房成交为7,205套，环比增长0.9%。
  • 二线城市新房成交为31,384套，环比增长42.7%。
  • 三四线城市新房成交为12,602套，环比增长23.4%。

• 市场库存：

  • 21个城市新房库存为101.1万套，环比减少0.8%。
  • 去化周期增加至7.9个月，主要因成交水平偏低。

• 二手房市场：

  • 12个城市二手房成交8,769套，环比增长61.2%。
  • 北京二手房成交1,966套，环比下降0.4%。
  • 深圳二手房成交1,118套，环比增长43.3%。

• 土地市场：

  • 上周重点城市住宅用地成交金额206亿元，成交面积1202万平方米。
  • 上海黄浦江沿岸地块以40106元/平方米楼面价成为新单价地王。
  • 杭州未来科技城CBD地块溢价率238%，由奥克斯置业竞得。

• 板块与个股表现：

  • 申万地产指数上涨4.78%，跑赢沪深300。
  • 阳光城、中天城投、南国置业、世联地产被推荐为成长性好的个股。
  • 地产板块估值偏低，相对估值为0.84X，大公司估值为7X，小公司为10X。

• 行业展望：

  • 销售数据有所恢复，但成交仍处于高位，有进一步上升空间。
  • 政策真空期将维持，对地产销售偏正面。
  • 未来3个月地产板块预计有15%-20%的上涨空间。
  • 主题性投资仍是当前主流风格，关注政策真空带来的机会。

重点数据汇总

房地产市场变化

房地产板块变化

重点城市市场表现

行业与公司表现

• 板块整体表现：

  • 地产板块上涨4.78%，跑赢沪深300。
  • 个股表现分化，部分公司涨幅较大，部分下跌。

• 个股推荐：

  • 阳光城、中天城投、南国置业、世联地产被建议关注。

• 估值情况：

  • 地产板块相对估值为0.84X，大公司估值为7X，小公司估值为10X。
  • 预计未来3个月有15%-20%的上涨空间。

投资建议

• 投资评级：

  • 买入：中天城投、南国置业
  • 增持：阳光城、世联地产

• 未来展望：

  • 政策真空期持续，流动性维持稳定。
  • 成交改善和主题性投资将推动板块估值修复。
  • 重点城市土地市场活跃，关注高溢价地块。

总结

房地产市场在国庆假期后有所恢复，新房和二手房成交均环比上升，但整体成交水平仍处于低位。土地市场成交和溢价率小幅下降，但部分城市如上海和杭州表现突出。地产板块跑赢大盘，估值偏低，具备上涨空间。分析师建议关注成长性好的个股，并认为未来3个月板块有15%-20%的上涨潜力。政策真空期和市场流动性将支撑地产股表现，主题性投资仍是当前主流风格。