20141117-安信国际-沪股通周报_沪港通正式开闸_关注主题性投资机会_13页_3mb

报告摘要

策略报告总结

核心内容

沪港通于2014年11月17日正式开通，标志着中国资本市场双向开放的重要一步。作为国家推动资本账户开放和人民币国际化的重要举措，沪港通连接了沪港资本市场，为投资者提供了新的投资渠道。初期，预期国内资金通过港股通流入港股将高于海外资金通过沪股通流入A股，但若A股纳入MSCI指数体系，沪股通的资金流入量将有望提升。

主要观点

沪港通对A股和港股的影响：
- 沪港通将提升A股中大盘股的估值和港股中中小盘股的估值。
- 投资标的限制及资金额度的逐步放宽，将为沪港通带来更大的市场空间。
主题性投资机会：
- 关注“沪股通”的三条主线：估值折让品种、双方稀缺品种、券商等核心业务平台。
- 推荐关注A股中的白酒、军工，以及港股中的博彩等板块。
个股推荐：
- 贵州茅台（600519）：白酒行业的龙头，基本面稳健，估值修复空间大。
- 中国船舶（600150）：军工行业的重要标的，受益于海军装备需求增加及资产注入预期。
- 片仔癀（A股，600436）：中药行业龙头，具备稀缺性。
市场热点：
- 沪港通启动后，预计海外投资主题、国企改革、安防、食品安全、后地产周期服务与消费等将成为炒作热点。

关键信息

行业表现

一周表现：
- 金融行业：上证180及380指数上涨3.0%，沪深300上涨5.4%。
- 能源行业：上证180及380指数下跌1.4%，沪深300上涨2.1%。
- 材料行业：上证180及380指数下跌0.7%，沪深300上涨3.6%。
- 工业行业：上证180及380指数下跌1.2%，沪深300上涨1.0%。
- 非必需消费：上证180及380指数下跌1.2%，沪深300上涨5.1%。
- 必需消费品：上证180及380指数上涨1.1%，沪深300上涨1.3%。
- 保健行业：上证180及380指数下跌2.3%，沪深300上涨1.7%。
- 科技行业：上证180及380指数下跌0.2%，沪深300下跌1.7%。
- 通讯行业：上证180及380指数下跌1.1%，沪深300上涨2.7%。
- 公用事业：上证180及380指数下跌2.6%，沪深300上涨1.3%。
- 全部：上证180及380指数下跌0.5%，沪深300上涨3.2%。
一个月表现：
- 金融行业：上证180及380指数上涨8.1%，沪深300上涨11.0%。
- 能源行业：上证180及380指数下跌2.9%，沪深300下跌1.5%。
- 材料行业：上证180及380指数下跌0.3%，沪深300上涨2.3%。
- 工业行业：上证180及380指数上涨1.1%，沪深300上涨5.4%。
- 非必需消费：上证180及380指数上涨0.3%，沪深300上涨0.2%。
- 必需消费品：上证180及380指数下跌0.4%，沪深300上涨2.2%。
- 保健行业：上证180及380指数下跌0.2%，沪深300上涨0.4%。
- 科技行业：上证180及380指数上涨0.4%，沪深300下跌2.3%。
- 通讯行业：上证180及380指数下跌2.5%，沪深300上涨2.3%。
- 公用事业：上证180及380指数下跌1.3%，沪深300上涨9.5%。
- 全部：上证180及380指数上涨1.0%，沪深300上涨5.5%。

个股表现

最佳表现（一周）

陆家嘴（600663）
北方股份（600262）
厦门空港（600897）
山西汾酒（600809）
百联股份（600827）
外高桥（600648）
建发股份（600153）
浦东金桥（600639）
用友软件（600588）
华东电脑（600850）

最差表现（一周）

武汉控股（600168）
北方导航（600435）
新潮实业（600777）
大东方（600327）
远东智慧能源（600869）
新华医疗（600587）
福成五丰（600965）
华润双鹤（600062）
兴发集团（600141）
格力地产（600185）

最佳表现（一个月）

晋西车轴（600495）
用友软件（600588）
华胜天成（600410）
华泰证券（601688）
中国中铁（601390）
宝胜股份（600973）
中国交建（601800）
兴业证券（601377）
东吴证券（601555）

最差表现（一个月）

西部资源（600139）
中国船舶（600150）
中航电子（600372）
福成五丰（600965）
北方导航（600435）
黑牡丹（600510）
国电南自（600268）
申达股份（600626）
吉视传媒（601929）
岳阳林纸（600963）

H/A溢价变动

上海A+H股：安徽海螺水泥（600585）、青岛啤酒（600600）、中国太平洋保险（601601）、招商银行（600036）、华电国际电力（600027）、中国平安保险（601318）、中国人寿保险（601628）、华能国际电力（600011）、中国神华能源（601088）、农业银行（601288）、中国工商银行（601398）、复星医药（600196）、江苏宁沪高速（600377）、中国建设银行（601939）、中信证券（600030）、交通银行（601328）、上海医药（601607）、中国银行（601988）、中石化（600028）、中国铝业（601600）等股票的H/A溢价变动数据表明，部分股票的H股估值高于A股，但随着沪港通的启动，预期溢价将逐步缩小。

投资策略

关注主题性投资机会：如海外投资主题、国企改革、安防、食品安全、后地产周期服务与消费等。
关注估值折让品种：如工业、科技等。
关注稀缺品种：A股的中药、白酒、军工，港股的博彩。
关注券商：作为资本市场最核心的业务平台，券商将受益于沪港通的启动。

风险提示

经济持续放缓
三公消费从紧
行业调整幅度过大

重点推荐公司

贵州茅台（600519）：
- 1-3Q14实现营收217亿元、净利107亿元，同比分别下降1%和3.4%。
- EPS为9.36元，3Q14营收、净利基本符合预期，但低于市场预期。
- 销量同比持平，价量平衡点渐显，预计未来将有提价预期。
- 盈利预测：预计14-16年收入YOY分别为7.3%、15.7%、15.2%，净利润增速分别为5.1%、21.1%、15.9%，EPS分别为15元、19元、22元。
- 估值修复空间大，维持“买入”评级，目标价200元。
中国船舶（600150）：
- 造船行业触底，订单向龙头企业集中。
- 预计未来海军舰艇装备需求将加速，南船集团将从中受益。
- 预计2014-2016年EPS为0.12元、0.51元、0.76元。
- 传统造船行业资产给予2倍PB，军工资产注入后给予40倍PE，合理市值为400亿元。
- 风险提示：船舶行业复苏反复，集团军船资产注入存在不确定性。