20210309-中原证券-农林牧渔行业周报_猪价反弹_全年高点或出现在二季度_15页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告分析了2021年3月上旬农林牧渔行业的市场表现、价格走势及投资建议，重点围绕生猪养殖、白羽鸡、玉米、小麦等细分领域展开。整体来看，行业在春节后出现阶段性调整，但部分子行业如种业、动物保健表现较好，具备估值提升潜力。

主要观点

• 猪价小幅反弹，全年高点或出现在二季度：受非洲猪瘟局部爆发及学校集中采购影响，猪价出现反弹，但猪肉市场仍处于节后需求疲软阶段，预计3月价格震荡。由于养殖户提前出栏，全年猪价高点可能出现在二季度。
• 白羽鸡价格走强，但上涨空间有限：肉鸡苗及肉毛鸡价格小幅上涨，但受制于需求恢复缓慢及政策压制，预计3月价格偏强震荡，上涨空间有限。
• 主粮价格高位震荡：玉米和小麦价格均小幅上涨，玉米市场因中储粮投放及供应紧张维持偏强震荡；小麦则因库存偏低及饲用需求增加支撑价格。
• 行业估值处于历史底部：农林牧渔板块市盈率（PE-TTM）为17.79X，市净率（PB）为3.85X，均处于历史低位，具备一定投资吸引力。
• 种业及养殖后周期板块受政策利好支撑：2021年“一号文件”强调生物育种技术商业化，种业板块市盈率77.66X，仍处于合理区间。养殖后周期动保板块有望随着生猪养殖恢复而回暖。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周（3月1日-5日）申万农林牧渔指数下跌0.42%，沪深300下跌1.39%，农林牧渔行业跑赢对标指数0.97个百分点。
• 林业板块涨幅最大（11.64%），动物保健和渔业板块分别上涨4.68%、2.57%。
• 农产品加工、饲料板块跌幅较大，分别下跌2.77%、3.41%。

2. 价格走势

• 生猪养殖：
  • 生猪价格：30.39元/公斤，同比上涨0.76%。
  • 猪肉价格：48.67元/公斤，同比下跌2.56%。
  • 仔猪价格：91.90元/公斤，同比上涨1.01%。
  • 猪粮比价：下跌至10.26，养殖利润逐渐缩小。
• 白羽鸡：
  • 鸡苗价格：4.01元/羽，同比上涨0.11%。
  • 肉毛鸡价格：9.50元/公斤，同比上涨0.01%。
• 主粮价格：
  • 玉米价格：2937元/吨，同比上涨0.61%。
  • 小麦价格：2507.41元/吨，同比上涨0.3%。

3. 行业数据跟踪

• 仔猪与鲜肉价格背离，猪粮比价持续下跌。
• 玉米、小麦价格高位坚挺，受供应紧张及需求支撑。

4. 行业与公司要闻

• 巴西大豆收获进度较慢，产量预期上调。
• 李克强总理对农业农村工作作出重要批示。
• 农业农村部发布农业行政执法指导性案例。
• 海大集团成立生物科技子公司。
• 新希望发布2020年度业绩快报，营收与净利双增。
• 部分饲料企业宣布降价。
• 唐人神计划募资15.5亿元用于提升产能和市场竞争力。

5. 投资建议

• 估值分析：农林牧渔行业市盈率和市净率均处于历史低位，估值具备吸引力。
• 投资方向：
  • 养殖后周期板块（如动物保健）有望受益于生猪养殖恢复。
  • 种业板块受政策利好支撑，具有长期投资价值。
• 相关公司：
  • 种业：大北农、隆平高科、荃银高科。
  • 动保：中牧股份、普莱柯、生物股份。

风险提示

• 畜禽价格和原材料价格大幅波动的风险。
• 种业相关政策进度不及预期的风险。
• 非洲猪瘟加剧恶化导致生猪出栏量不及预期的风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

当前农林牧渔行业整体估值处于历史低位，具备投资吸引力。猪价在非洲猪瘟影响下出现阶段性反弹，全年高点或出现在二季度；白羽鸡价格小幅上涨，但上涨空间有限；主粮价格高位震荡，玉米与小麦因供应紧张和需求支撑维持偏强走势。种业及养殖后周期板块受政策利好影响，成为重点投资方向。投资者可关注大北农、隆平高科、中牧股份等企业，同时需警惕价格波动、政策执行及疫情风险。