20260721-中邮证券-农林牧渔行业周报_猪价涨后回落_二季度产能大幅去化_12页_896kb

农林牧渔行业周报总结 (2026.7.11-2026.7.17)

行业概况

• 行业评级：强于大市 | 维持
• 行业指数表现：农林牧渔（申万）指数上周累计上涨 0.75%，在申万31个一级行业中排名第6位。
• 市场环境：沪深300指数、上证综指分别下跌 5.26% 和 5.81%，农林牧渔板块表现优于大盘。

核心内容

1. 行情回顾

• 农林牧渔板块整体表现较好，逆势上涨。
• 农业子板块中，水产养殖上涨最多，生猪养殖及产业链也出现反弹。
• 指数排名靠前，显示出行业在市场中的相对抗跌性。

2. 养殖产业链追踪

2.1 生猪市场

• 价格波动：上周外三元生猪均价为 10.97元/公斤，较前一周回落 0.1元/公斤，重回 11元/公斤以下。
• 盈利情况：自繁自养生猪头均亏损 129元，较前一周减亏 30元/头；外购仔猪头均亏损 150元，减亏 18元/头。
• 产能去化：2026年二季度末全国能繁母猪存栏量为 3780万头，环比下降 3.18%，接近政策调控目标。
• 趋势预测：预计三季度继续去化产能，三、四季度猪价或低位反弹，但供大于求格局未变。27年一季度产能去化或到位，行业进入上行周期。

2.2 白羽鸡市场

• 价格表现：烟台鸡苗均价 2.90元/羽，毛鸡均价 3.32元/斤，均出现小幅下跌或亏损。
• 需求影响：高温天气抑制终端消费，补栏需求减少，导致鸡苗价格承压。
• 引种情况：2026年上半年全国白羽肉鸡祖代引种更新总量为 50.73万套，同比减少 6.26%，6月因法国引种恢复达到 16.30万套。
• 行业格局：国产品种占比超 30%，替代效应明显，行业整体供给充足。

种植产业链追踪

• 白糖：持续下跌，南宁和柳州现货价格分别为 5210元/吨 和 5270元/吨，分别较前一周下降 70元/吨 和 360元/吨。
• 大豆：巴西和美西大豆到岸完税价分别为 4172元/吨 和 4572元/吨，周涨幅分别为 2.9% 和 0.9%。
• 棉花：价格小幅下跌，为 17551元/吨，较上周下降 0.71%。
• 玉米：价格微幅下跌，全国均价为 2353元/吨，较上周下降 3元/吨。

主要观点

• 生猪行业：猪价涨后回落，二季度产能去化加速，行业仍处亏损状态，但亏损幅度有所收窄。预计三、四季度猪价低位反弹，行业产能持续去化，27年一季度或进入新一轮上行周期。
• 白羽鸡行业：价格下跌，需求疲软，补栏意愿受高温影响。引种恢复带来供给改善，但需关注海外禽流感疫情对引种的扰动。
• 种植业：白糖价格持续下跌，大豆和棉花价格小幅震荡，玉米微幅下跌，整体市场波动较小。

关键信息

• 猪价走势：上周猪价回调至 10.97元/公斤，处于行业平均成本以下，短期难有大幅上涨。
• 产能去化：二季度能繁母猪存栏量大幅下降，接近调控目标，预计三季度继续去化，三、四季度或低位反弹。
• 白羽鸡引种：2026年上半年引种更新量同比减少，6月因法国恢复引种而达到年内高点，但海外疫情仍需关注。
• 种植品价格：白糖持续下跌，大豆、棉花、玉米价格小幅震荡，市场整体处于调整阶段。

投资建议

• 生猪养殖：建议优先关注具有成本优势的龙头企业，如 牧原股份、温氏股份，同时关注中小企业在成本下降方面的潜力，如 巨星农牧、华统股份、天康生物。
• 白羽鸡：短期内价格承压，需关注引种恢复与疫病风险。
• 种植业：短期价格波动不大，关注后续政策与供需变化。

风险提示

• 动物疫病风险：如非洲猪瘟等重大疫病爆发，将对养殖业造成较大损失，同时影响兽药、饲料等上游行业。
• 原材料价格波动风险：玉米、大豆等原材料价格受气候、政策、运输等因素影响，可能增加养殖成本，影响行业利润。

投资评级说明

• 行业评级：强于大市（预期行业相对基准指数涨幅在 10%以上）。
• 股票评级：买入（预期个股相对基准指数涨幅在 20%以上），增持（预期个股相对基准指数涨幅在 10%~20%之间），中性（预期个股相对基准指数涨幅在 -10%~10%之间），回避（预期个股相对基准指数涨幅在 -10%以下）。

分析师信息

• 分析师：王琦
• SAC编号：S1340522100001
• 邮箱：wangqi2022@cnpsec.com

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