20210309-国联期货-锌月报_PMI回落_二季度锌价或将迎来调整_7页_744kb

报告摘要

本报告由国联期货研究员蒋一星撰写，发布于2021年3月9日，主要分析了2021年2月锌市场的运行情况及未来二季度的走势预测。报告指出，锌价在春节后迅速上涨，但市场存在畏高情绪，买兴不足，预计锌价将进入调整阶段。

锌精矿加工费处于历史低位：2020年国内锌矿产量下降，而冶炼产能持续扩张，导致加工费降至低位。全球锌矿产量恢复缓慢，主要依赖复产项目，新增矿山较少。
国内精炼锌产量处于高位：2021年1月国内精炼锌产量为54.2万吨，处于历史高位。尽管2月产量预计环比下降，但整体供应仍较充足。
国内锌库存或将在3月份出现拐点：上期所锌库存截至2月26日为11.5万吨，处于中等偏高水平。由于锌精矿加工费低位，冶炼厂可能减产或惜售，导致库存拐点出现。
镀锌产成品库存或将回升：受春节假期影响，镀锌企业开工率大幅下降，导致产成品库存增加。3月随着企业恢复生产，库存可能进一步累积。
汽车行业维持高速增长：2021年1月传统汽车产量同比增加35.1%，新能源汽车产量同比激增350.2%。政策支持将继续推动汽车消费增长。
国内制造业PMI持续回落：2月官方制造业PMI为50.6%，连续三个月下滑，表明制造业景气度有所减弱。生产指数和新订单指数仍高于临界点，但原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数低于临界点。