20211220-格林期货-动力煤早报_2页

动力煤早报总结（2021年12月20日）

核心内容

格林大华期货发布的2021年12月20日动力煤早报指出，动力煤市场整体呈现震荡偏弱运行趋势。尽管存在部分利多因素支撑，但利空因素更为突出，导致市场情绪偏空，操作建议为逢高少量空单介入。

主要观点

• 市场走势：动力煤价格整体处于震荡偏弱状态，短期内缺乏明显上涨动力。
• 操作策略：建议投资者在价格高位时少量介入空单，以应对可能的下跌风险。
• 供需格局：主产地供应维持高位，产量稳定，但安全环保检查和个别事故对部分煤矿造成影响，短期内可能对供应产生一定压力。
• 库存情况：电厂库存充足，远超往年同期水平，采购需求偏弱，压制了煤价上涨空间。
• 政策影响：政府持续进行政策调控，保障电煤供应，对市场形成压制作用。
• 进口煤政策：进口煤政策可能对国内市场形成一定竞争压力，影响价格走势。
• 下游需求：受疫情等因素影响，部分地区工业用电下降，下游需求不及预期，进一步削弱市场上涨动力。

关键信息

利多因素

• 安全环保检查：冬奥会及年底临近，主产地安全环保检查趋严，陕西开展为期一个月的生产大排查，后期安检力度将进一步加大。
• 煤管票紧缺：临近月底，鄂尔多斯部分煤矿煤管票紧缺，叠加山西孝义透水事故，可能影响部分煤矿的正常生产与销售。
• 发运成本倒挂：目前发运成本仍处于倒挂状态，贸易商多以观望为主，港口优质资源仍较少，报价较为坚挺。
• 需求季节性上升：天气转冷，旺季来临，叠加水电进入淡季，内陆17省及沿海电厂日耗持续小幅攀升，支撑部分需求。

利空因素

• 产量高位运行：11月动力煤产量突破历史新高，电煤供应整体维持高位，长协煤保供提高各环节库存。
• 电厂库存充足：电厂库存已远超往年同期水平，采购需求偏弱，报价稳中继续小幅下探。
• 疫情拖累需求：浙江等地高耗能企业停工，部分地区工业用电将有所下降，影响下游需求。

风险因素

• 政策调控影响：政府持续调控市场，可能对价格走势产生压制作用。
• 能耗管控升级：能耗管控政策升级，可能进一步限制煤炭生产与使用。
• 下游需求不及预期：下游电厂及工业需求疲软，对煤价形成下行压力。
• 进口煤政策：进口煤政策可能对国内市场造成冲击，影响价格表现。
• 限电政策：限电政策可能对电力需求产生影响，间接影响煤炭消费。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。
• 公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人观点，不代表公司立场。
• 未经公司同意，不得对报告进行发布、复制或修改。

研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018