20211220-国投安信期货-现货市场弱势难改_动媒期货再次承压_9页_4mb

动力煤周报总结

核心内容

2022年动力煤市场整体呈现弱势格局，现货市场与期货市场均面临压力。尽管上周动力煤期货出现减仓放量上涨，但整体来看，市场仍受需求疲软和供应充足影响，短期内难以摆脱弱势走势。

主要观点

一、期货行情

• 上周动力煤期货1月合约上涨73.8（9.1%）至886，3月合约上涨26（3.7%）至725.8。
• 期货市场整体呈现震荡偏强走势，部分合约兑现了基差修复逻辑。
• 从持仓量与成交量来看，市场交投活跃，但方向性不明确。

二、现货价格走势

• 现货市场整体承压，港口与产地价格多数下跌。
• 环渤海动力煤均价为743元/吨，环比下降0.4%。
• 澳大利亚纽卡斯尔港价格涨幅显著，达15.9%，而南非理查德港和欧洲ARA港价格也出现不同幅度上涨。
• CCI进口煤价格多数下跌，特别是4700和3800热值煤价格分别下跌3.2%和3.3%。

三、市场供需分析

• 需求端：11月全社会用电量增速回落至3.1%，第二产业用电量增速降至0.8%，拖累整体需求。12月上旬发电量同比增速转为负值，火电发电量同比下降7%，显示需求不旺。
• 供应端：12月第2周煤矿产能利用率回升至88.8%，接近2019年高点。国有重点煤矿库存环比下降2.8%，显示供应端有所收缩。
• 库存情况：中下游库存持续累增，12月以来动力煤中下游库存增加318万吨，库存水平较去年同期高4806.4万吨（39.7%），表明补库过程已完成。
• 港口情况：北方港口库存继续回落，环渤海四港库存下降22.9万吨（1.2%），黄骅港库存微增，但整体供需缺口仍存在。

四、运输与进口情况

• 沿海煤炭运费下降6-10元/吨，显示运输需求疲软。
• 北方港口锚地船舶数量有所波动，但整体发运量下降。
• 进口煤到港量环比下降12.4%，但11月进口煤环比增长30.1%，显示国际市场供应有所改善。
• 蒙煤Q5500到港成本倒挂40-50元/吨，影响铁路运量。

关键信息

1. 需求疲软

• 11月全社会用电量增速回落至3.1%，第二产业用电量增速降至0.8%，显示需求不足。
• 12月上旬发电量同比增速转为负值，火电发电量同比下降7%，表明冬季需求未达预期。
• 下游终端库存已补充至高位，短期内补库需求减弱。

2. 供应充足

• 12月煤矿产能利用率回升至88.8%，显示供应端快速释放。
• 国有重点煤矿库存环比下降2.8%，表明供应端有所收缩，但整体仍保持高位。

3. 库存水平

• 中下游库存累增318万吨，库存水平较去年同期高4806.4万吨（39.7%），表明补库过程基本完成。
• 港口库存持续回落，环渤海四港库存下降22.9万吨（1.2%），显示市场供需偏弱。

4. 运输与进口

• 沿海煤炭运费下降，港口发运量减少，显示运输需求疲软。
• 蒙煤到港成本倒挂，影响铁路运量。
• 进口煤到港量环比下降12.4%，但11月进口煤环比增长30.1%，显示国际市场供应改善。

操作建议

• 期货市场震荡运行，短期走势受需求和现货价格影响较大。
• 关注12月上旬寒潮天气是否能带动去库，从而改善市场供需格局。
• 建议投资者保持观望，等待市场进一步信号。

星级说明

• 期货市场整体星级为★☆☆，表明趋势性上涨或下跌驱动不强，盘面可操作性较弱。
• 现货市场呈现弱势，需关注天气变化对需求的影响。

总结

动力煤市场在2022年面临供需双弱的局面，需求端不及预期，供应端快速释放，导致现货市场承压。期货市场虽出现部分基差修复，但整体趋势不明确，短期仍以震荡为主。市场参与者需密切关注天气变化对需求的影响，以及进口煤和蒙煤供应情况的变化。当前环境下，建议以观望为主，等待进一步信号。