20210522-格林期货-动力煤期货周报_政策调控持续发力_动力煤期价大幅下跌_16页_798kb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告由研究员白雪梅撰写，联系方式为0351-7728018，具备F0207597从业资格和Z0012834投资咨询资格。报告分析了近期动力煤市场行情，重点探讨了政策调控对市场的影响，以及市场供需变化带来的价格走势。

主要观点

• 政策调控持续加码：国务院及地方政府频繁出台政策，旨在抑制煤价异常上涨，保障能源供应稳定。榆林地区召开约谈会，要求合理控制煤炭价格，推动产能合法合规释放。
• 市场情绪转变：动力煤期货价格大幅下跌，港口及坑口煤价预期发生明显转变，市场看空情绪浓厚。
• 供需格局未变：尽管政策压制了部分价格上涨动力，但主产地安全环保检查仍在持续，产量受限，下游电厂日耗保持同期偏高水平，库存低位运行，补库需求仍较强。
• 短期观望，中期看涨：操作建议指出，短期以观望为主，中期仍有上涨驱动，需密切关注政策落实情况。

关键信息

2.1 行情预判

• 期货走势：本周动力煤期货价格大幅下跌，ZC109合约周五夜盘收于708.6元/吨，较上周五下跌126.4元/吨，跌幅达15.13%，创近一月以来新低。
• 现货价格：
  • 鄂尔多斯伊旗动力煤坑口含税价5500大卡为739元/吨，较上周下跌18元/吨。
  • 秦皇岛动力煤市场价5500大卡（山西产）为947.5元/吨，较上周下跌5元/吨。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 主产地产能受限：陕西地区安全环保检查持续，内蒙古地区煤管票按核定产能发放，中下旬产量可能受限。
2. 运力稳定：大秦线日均运量维持在120万吨左右，北港库存小幅回升，但后期预计不会大幅累库。
3. 用电需求增长：居民和工业用电持续上升，电厂日耗保持同期偏高9%，库存低位运行，补库需求较强。

利空因素

1. 政策调控加强：国常会多次部署保供稳价工作，推动煤炭价格回落。
2. 终端采购放缓：电厂采购以长协为主，贸易商报价回落，坑口采购情绪转弱。
3. 水电替代效应增强：水电供应增加，抑制火电需求，影响煤炭消费。

2.3 风险提示

• 政策调控风险：政策力度可能进一步加强，影响市场预期。
• 主产地监管松动：若主产地监管力度减弱，可能释放更多产能，缓解供需矛盾。
• 进口煤政策放开：进口煤增加可能对国内市场形成压力。
• 下游需求不及预期：若电厂日耗不及预期，可能影响煤炭价格走势。

操作建议

• 短期策略：以观望为主，市场看空情绪浓厚，动力煤现货价格可能继续调整。
• 中期策略：供需格局未变，下游需求仍较强，中期仍有上涨驱动，需关注政策落地情况。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性。报告观点仅为分析师个人分析，不代表公司立场。投资者据此操作，风险自担。