20210411-国信期货-动力煤周报_政策调控_动力煤关注9月合约_30页_1mb

动力煤期货行情与市场分析总结

核心内容

本报告由国信期货发布，主要分析了2021年4月9日动力煤期现货价格走势、基本面情况、宏观因素及后市展望。重点聚焦于政策调控对煤炭供应的影响，以及市场供需关系对价格的引导作用。

主要观点

1. 动力煤期货行情回顾

• 截至4月9日，动力煤现货价格相对平稳，而期货价格加速下跌。
• 期现价差拉大，表明期货市场对现货价格的预期有所下调。
• 2021年1月至2月，动力煤价格同比上涨27.21%，但4月数据未完整。

2. 动力煤基本面分析

• 供应情况：原煤生产同比快速增长，但日均产量环比略有下降。1—2月原煤产量6.2亿吨，同比增长25.0%，比2019年同期增长17.1%。两年平均增长8.2%。
• 进口情况：1—2月煤炭进口量为4112.6万吨，同比下降39.5%。
• 港口库存：曹妃甸港库存为532万吨，秦皇岛港库存为456万吨，受大秦线检修影响，库存维持偏低水平。后期进口可能加速，缓解库存压力。
• 发电集团库存：6大发电集团库存数据停止发布，但从历史规律来看，4月需求启动加快，季节性需求逐步提前。
• 火电发电情况：1—2月火电发电量同比增长18.4%，以2019年1—2月为基期，两年平均增长3.9%。整体电力生产同比增长较快，火电、核电、风电、太阳能发电均呈两位数增长。
• 需求与库存关系：火电与水电季节性需求变化明显，4月需求加快，但下游消费平稳，工业用电需求继续放量。

3. 宏观因素分析

• 美元指数与CRB商品指数：美元指数走势对商品价格有一定影响，但具体影响未详细说明。
• CPI与PPI指数走势：通胀压力对动力煤价格可能产生间接影响，但报告未提供具体数据。
• 文华商品指数：文华商品指数（文华指数7186）日线走势显示市场整体波动，但未具体分析与动力煤的关联。

4. 后市分析与展望

• 政策调控：政策面加快煤炭供应，进口有望增多，缓解现货供应压力。
• 价格走势：期货价格领跌后，现货价格相对平稳，但高位风险加大。
• 供需预期：后期供应有望增多，但下游消费平稳，工业用电需求继续放量。
• 期货策略：09合约多单少量持有，关注远期合约止跌。

关键信息

• 期现价差：期货价格下跌，现货价格相对稳定，价差拉大。
• 供应端：原煤生产同比增长，进口量下降，港口库存偏低。
• 需求端：火电发电量增长，但水电需求下降，季节性需求提前。
• 政策影响：政策调控加快煤炭供应，进口预期上升。
• 市场建议：09合约多单少量持有，关注远期合约止跌。

结论

动力煤市场在政策调控与供应端改善的背景下，现货价格相对平稳，而期货价格下跌。未来供应有望增加，但下游需求保持稳定，市场需关注期货价格是否止跌，以及远期合约的表现。整体来看，市场存在一定的回调风险，建议投资者谨慎操作，关注政策与供需变化。