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动力煤价格大幅回调总结

核心内容概述

2021年12月20日，动力煤期货主力合约ZC2205大幅回调，收盘价为709.8元/吨，较上一交易日下跌4.08%。成交量和持仓量均有所减少，显示市场投机氛围有所降温。当前动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价以及国外动力煤价格均处于历史高位。

主要观点

价格走势

• 动力煤期货ZC2205当日大幅下跌，跌幅达4.08%。
• 成交持仓比由0.736下降至0.564，投机氛围减弱。
• ZC2201合约基差扩大，由139.4元/吨升至350.2元/吨，显示期货贴水现货。

价差变化

• 动力煤1-5价差由145.4元/吨上升至162.6元/吨，且高于往年同期水平。

关键信息

供需面分析

• 供应：全国动力煤日产量处于近年来高位，主产区存煤积累量较大，鄂尔多斯煤炭日均产量达270万吨。
• 需求：冬奥会前限产将对用电需求形成一定制约，但未来几天冷空气来袭，民用用电需求预计上升。
• 库存：环渤海港口库存小幅下降，但下游电厂库存仍处于高位，超过往年同期水平。

行情展望

• 明年长协煤价格预计在550-850元/吨之间运行。
• 当前期货贴水现货，市场整体偏弱。
• 总体建议观望，关注政策面风险。

图表信息摘要

• 图1：动力煤K线图，显示当日价格波动。
• 图2：ZC2205成交持仓比，小幅下降。
• 图3：动力煤主力合约历史成交持仓比，提供趋势参考。
• 图4：动力煤价格指数，处于历史高位。
• 图5：内蒙古Q5500平仓价，同样处于高位。
• 图6：国外动力煤价格，高位运行。
• 图7：动力煤基差，扩大。
• 图8：动力煤1-5价差，上升。
• 图9-13：CCTD主流港口库存数据，显示沿海、沿河、北方及南方港口库存情况。
• 图14-17：环渤海九港、秦皇岛港、曹妃甸港、长江口煤炭库存，反映港口库存动态。
• 图18-19：锚地船舶数，显示运输压力。
• 图20：秦皇岛港供需盈余，反映供需关系。
• 图21-22：重点电厂及沿海八省电厂煤炭库存量与可用天数，显示电厂库存压力。
• 图24：煤炭运费，提供运输成本参考。

利多与利空因素

利多因素

1. 冬季发生拉尼娜现象概率较大，冷冬预期增强。
2. 水电替代作用较弱，火电需求支撑。
3. 民用用电需求环比上升。

利空因素

1. 全国动力煤日产量处于近年来高位。
2. 主产区存煤积累量较大。
3. 电厂以采购长协煤为主，现货需求受限。

宝城期货营业部信息

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