20220307-国信证券-非金属建材周报（22年第10周）_两会强化_稳增长_目标_基建投资有望获较强支撑_19页_2mb

非金属建材周报（22年第10周）总结

核心内容

本报告分析了2022年第10周非金属建材行业的市场表现、行业动态及投资建议，重点围绕“稳增长”政策背景下的基建投资、水泥和玻璃等主要子行业表现、原材料价格波动以及房地产相关数据展开。

主要观点

• 政策支持：两会再次强调“稳增长”目标，基建投资将获得较强支撑，包括重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地等，预计对建材行业形成利好。
• 财政支持：尽管财政赤字率小幅下调，但通过利润上缴和预算调节基金，整体财政支出规模扩大，地方政府专项债维持在3.65万亿，对基建项目落地形成支持。
• 市场表现：本周建筑材料指数（申万）下跌0.12%，跑赢沪深300指数0.36个百分点，整体表现优于大盘，但部分子行业如涂料、防水材料等表现较差。
• 水泥市场：全国P.042.5高标水泥均价为512.5元/吨，环比下降0.49%；库容比为64.0%，环比下降1.9个百分点。南方地区出货率恢复至6成，北方仅2-3成，均低于去年同期。部分区域如江苏、浙江因熟料价格上涨，水泥价格上调，而部分区域如四川、深圳因需求疲软，价格下调。
• 玻璃市场：玻璃现货价格环比下降1.05%，库存增加12.16%。下游需求启动缓慢，多数企业尚未恢复满负荷生产，但中长期科技升级仍是行业看点。
• 其他建材：无碱纱市场稳中有调，电子纱价格小幅下探。玻纤行业预计进入高质量有序扩张阶段，需求端拉动成长，供需格局有望优化。
• 房地产数据：2月百城房价环比止跌转涨，超半数城市二手房价格环比上涨。房地产投资韧性犹存，龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：全国均价512.5元/吨，环比下降0.49%，同比上涨17.79%。
• 区域表现：南方地区出货率恢复至6成，北方地区仅2-3成，均低于去年同期。
• 价格趋势：江苏、浙江等地区因熟料价格上涨，水泥价格上调；四川、深圳等地区因需求不足，价格下调。
• 推荐公司：海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材。

玻璃行业

• 价格变动：现货均价2428.05元/吨，环比下降1.05%；期货价格环比上涨2.38%。
• 库存情况：重点省份库存为3717万重箱，环比增加12.16%。
• 区域表现：华北市场弱势整理，华东市场大稳小动，华中市场库存增加，华南市场交投清淡。
• 推荐公司：旗滨集团、南玻A。

其他建材

• 玻纤行业：粗纱价格稳中有调，合股纱需求一般，电子纱价格继续下探。
• 推荐公司：中国巨石、中材科技。
• 地产相关：地产投资韧性犹存，建议关注龙头企业，推荐海洋王、志特新材、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。

原材料价格

• 原油：WTI价格115.68美元/桶，环比上涨26.30%。
• 动力煤：价格940元/吨，环比下降2.69%。
• 纯碱：价格2743元/吨，环比上涨12.93%。
• 木材指数：CTI为1229.21，环比下降0.72%。

房地产动态

• 政策支持：多地出台房地产新政，如郑州推出19条政策，引导金融机构加大按揭贷款投放。
• 市场表现：2月百城房价环比止跌转涨，新建住宅平均价格1.62万元/平方米，同比上涨1.89%。
• 土地供应：十大城市可售面积环比微增，成交面积环比大幅增长。

风险提示

• 项目落地低于预期
• 供给增加超预期
• 成本上涨超预期

投资建议

• 短期：关注水泥、玻璃等下游基建需求复苏的窗口期机会。
• 中长期：关注玻纤、玻璃等行业的科技升级和产能扩张。
• 地产相关：建议逢低布局地产相关建材企业，关注龙头企业长期价值。

下周重大事项提醒

• 上峰水泥、北新建材、垒知集团、东宏股份、凯盛科技等公司将召开股东大会或发布年报。

投资评级

• 行业评级：超配，预计行业表现优于市场指数10%以上。
• 股票评级：买入、增持、中性、卖出，根据股价表现判断。

总结

本报告指出在“稳增长”政策背景下，非金属建材行业有望受益于基建投资的推动。水泥和玻璃等子行业短期表现分化，但中长期仍有发展机会。建议关注低估值优质龙头，把握基建复苏带来的投资窗口期。同时，需警惕项目落地不及预期、供给增加和成本上涨等风险。