20220523-国信证券-非金属建材周报（22年第21周）_基建投资平稳增长_静待政策效果显现_20页_2mb

非金属建材周报（22年第21周）总结

核心内容

• 基建投资：1-4月全国广义基建投资同比增长 $8.26%$，4月单月同比增长 $4.35%$，增速较上月下降7.44pct。
• 房地产数据：1-4月房地产投资同比下降 $2.7%$，商品房销售面积累计同比下降 $20.9%$，新开工面积同比下降 $26.3%$，房屋竣工面积同比下降 $11.9%$，整体地产表现承压明显。
• 政策支持：央行下调首套房贷利率下限，5年期LPR下调15bp至 $4.45%$，有助于缓解市场悲观预期，政策传导逐步蓄力。

主要观点

• 水泥需求疲软：1-4月全国水泥产量5.8亿吨，同比下降 $14.8%$，4月单月产量1.95亿吨，同比下降 $18.9%$，为近十年次低水平。
• 需求释放预期：随着强降雨减少，下游需求略有好转，企业出货率环比提升5%，但整体仍维持在6-7成水平，库存高位运行，价格延续下跌。预计下半年需求有望释放。
• 玻璃市场承压：本周国内浮法玻璃均价1989.11元/吨，环比下降 $2.43%$，库存增加86万重箱，区域价格普遍下调。
• 其他建材表现：无碱纱价格稳中下行，电子纱市场出货平稳。玻纤行业进入产能高质量有序扩张阶段，需求端拉动成长，推荐中国巨石、中材科技。

关键信息

水泥市场

• 价格：全国P.042.5高标水泥均价为484.2元/吨，环比下降 $1.73%$。
• 库容比：全国水泥库容比为 $69.7%$，环比提高0.3pct。
• 区域表现：
  • 华北：价格持续回落，出货率低，库容比上升。
  • 华东：价格继续下调，出货率维持6-7成，部分企业库存下降。
  • 中南：价格趋弱，出货率低，库存高位。
  • 西南：价格大体平稳，部分企业因雨水天气和疫情下调价格。
  • 西北：价格保持平稳，部分企业因重点项目支撑出货率高。

玻璃市场

• 价格：国内浮法玻璃均价1989.11元/吨，环比下降 $2.43%$。
• 库存：重点省份玻璃库存为5172万重箱，环比增加86万重箱（+1.69%）。
• 区域表现：
  • 华北：市场偏弱，交投尚可。
  • 华东：多数厂价格下调，出货一般。
  • 华中：交投清淡，价格承压下滑。
  • 华南：价格稳定，成交灵活。
  • 西南：价格走稳，个别涨价未落实。
  • 西北：价格稳中偏弱，部分企业降价。

其他建材

• 玻纤行业：粗纱价格下行，电子纱价格趋稳。中长期有望进入高质量扩张阶段，推荐中国巨石、中材科技。
• 地产链建材：建议逢低布局，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。

投资建议

• 短期布局：水泥、地产链建材优质龙头。
• 中长期关注：玻璃科技升级、玻纤行业产能扩张。
• 推荐标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材、旗滨集团、南玻A、中国巨石、中材科技、海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。

风险提示

• 项目落地低于预期
• 成本上涨超预期
• 疫情反复

市场表现

• 本周走势：建筑材料指数（申万）上涨 $2.78%$，跑赢沪深300指数0.55个百分点，位居行业第13位。
• 近三个月走势：建筑材料指数下跌 $12.81%$，跑输沪深300指数0.48个百分点。
• 近半年走势：建筑材料指数下跌 $5.23%$，跑赢沪深300指数11.38个百分点。

主要房地产数据

• 商品房成交面积：30大中城市当周成交面积204.48万平，环比增加 $29.44%$。
• 土地成交：100大中城市当周成交土地面积649.16万平，环比减少 $49.40%$。
• 房价表现：70城新房价格最近6年首次同比下跌。

重要事项

• 水泥行业：海螺水泥董事长辞职，冀东水泥可转债转股价格调整。
• 玻璃行业：洛阳玻璃监事会职工代表监事选举，旗滨集团可转债转股价格调整。
• 其他建材：东方雨虹质押展期，光威复材设立子公司，四方新材收购重庆鑫科，再升科技股票期权行权。
• 公司动态：多家公司召开股东大会，发布分红时间安排、股权登记等事项。

下周重大事项提醒

• 分红股权登记：冀东水泥、天山股份、长海股份、中国巨石、光威复材、丰林集团、石英股份、四方新材等。
• 股东大会召开：四川双马、兔宝宝、西部建设、祁连山、凯伦股份、尖峰集团、丰林集团等。
• 业绩发布会：天山股份、石英股份、东方雨虹等。

投资评级

• 行业评级：超配，行业指数表现优于市场指数10%以上。
• 股票评级：买入、增持、中性、卖出。

免责声明

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