20220720-德邦证券-建筑材料6月行业数据点评_基建投资持续发力_地产环比大幅改善_6页_819kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2022年1-6月建筑材料行业的市场表现及投资逻辑，重点围绕房地产和基建投资趋势、水泥与玻璃市场动态，以及相关企业的投资建议。

主要观点

1. 房地产市场：环比改善，政策效应逐步显现

• 整体表现：2022年1-6月全国房地产开发投资同比下降5.4%，降幅较1-5月扩大1.4个百分点；商品房销售面积同比下降22.2%，跌幅较1-5月缩小1.4个百分点。
• 6月数据：6月房地产销售、开发投资、施工/新开工/竣工面积和土地购置面积环比均显著增长，分别达到+65.8%、+24.7%、+34%、+24%、+58%、+99%。
• 政策影响：多地持续出台地产放松政策，包括降低首套房贷利率至4.25%下限，以及部分热门城市放松落户限制，购房成本下降有助于提振市场信心。
• 风险事件：7月初“停工停贷”事件对市场信心造成短期冲击，但央行和银保监会介入“保交楼”工作，表明政策支持力度增强，有助于稳定市场预期。
• 展望：预计下半年房地产市场情绪与预期将逐步恢复，投资有望触底企稳，消费建材需求或将好转，尤其是竣工端。

2. 基建投资：持续发力，拉动经济增长

• 投资趋势：1-6月基础设施建设投资（不含电力）同比增长7.1%，较1-5月增幅扩大0.4个百分点。
• 专项债发行：截至6月末，新增专项债基本发行完毕，共支持超过2.38万个基建项目，其中保障性安居工程是重点。
• 资金效应：专项债资金带动了超过5300亿元的市场化配套融资，对扩大有效投资具有积极作用。
• 未来预期：随着资金逐步到位，预计2022年下半年基建投资增速有望提升，持续拉动经济增长。

3. 水泥行业：价格触底反弹，需求有望回暖

• 产量表现：1-6月全国水泥产量同比下降15.0%，6月单月产量同比下降12.9%，环比下降3.6%。
• 价格趋势：7月中旬长三角沿江熟料价格上调20元/吨，出厂价恢复到360-370元/吨，价格有望触底反弹。
• 供需改善：随着疫情边际减弱、复工复产加速，基建稳增长逐步发力，叠加错峰生产，供需有望逐步改善。
• 投资建议：建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

4. 玻璃行业：价格接近成本线，冷修线增多

• 需求表现：6月玻璃表观需求增速为-4.3%，环比跌幅明显收窄。
• 价格压力：部分区域价格已跌至企业成本线以下，7月行业冷修线逐步增多，供给收缩对价格有所支撑。
• 政策影响：地产政策持续放松，6月销售回暖，预计玻璃行业有望迎来量价齐升。
• 投资建议：建议关注旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿等企业，其产业链延伸和成长性业务或有助于平滑周期波动。

关键信息

投资建议

• 消费建材：建议关注东方雨虹、科顺股份、青鸟消防、北新建材等龙头，其抗风险能力较强，有望走出α特征。
• 风电与光伏玻璃：关注中材科技（受益风电回暖）和亚玛顿（签订1.6mm超薄光伏玻璃订单，具备差异化竞争力）。
• 水泥板块：低估值、高分红的水泥板块受益于下半年需求回暖，建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 地产政策传导力度低于预期；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

图表目录

• 图1：基础设施建设投资（不含电力）变化趋势
• 图2：道路运输业投资额趋势
• 图3：铁路运输业投资额趋势
• 图4：房屋施工面积趋势
• 图5：房屋竣工面积趋势
• 图6：新开工面积趋势
• 图7：土地购置面积趋势
• 图8：水泥产量趋势
• 图9：平板玻璃产量趋势

附注

• 分析师信息：闫广，德邦证券建筑建材首席分析师，具有丰富的行业研究经验；杨东谕，建筑建材行业研究助理，负责消费建材板块。
• 声明：分析师声明其研究独立、客观，基于公开信息，不保证准确性，结论不受第三方影响。
• 投资评级说明：投资评级基于报告发布后6个月内市场表现与基准指数的比较，分为股票与行业投资评级，具体标准详见表格。