20230110-国信证券-非金属建材行业2023年1月投资策略_新周期逐步开启_地产链仍可积极做多_32页_5mb

非金属建材行业2023年1月投资策略总结

核心内容

• 行业整体表现：2023年1月，非金属建材板块总体下跌3.76%，跑输沪深300指数4.24个百分点。其中，玻璃板块跌幅较小（-1.70%），水泥和其他建材板块跌幅较大（-5.99%和-3.16%）。
• 市场情绪：行业进入传统淡季，整体市场情绪偏弱，但部分区域仍存在赶工需求，尤其在玻璃行业表现较为明显。
• 政策与投资环境：2022年1-11月，基建投资同比增长11.65%，地产相关政策持续加码，包括首套住房贷款利率动态调整机制等，有助于市场信心修复。
• 投资组合：12月组合收益率为-2%，跑赢申万建材指数1.39个百分点；1月重点推荐坚朗五金、三棵树、东方雨虹、兔宝宝等公司。

主要观点

• 基建投资持续加快：基建投资增速连续半年增长，地方债部署逐步开启，有助于基建行业稳定发展。
• 地产政策持续加码：中央经济工作会议及地方政策释放积极信号，支持刚需和改善性购房需求，有助于修复市场预期。
• 建材行业进入淡季调整期：水泥、玻璃、玻纤等板块均出现库存调整，行业短期以稳为主，关注后续需求及库存变化。
• 行业复苏或有反复：建议关注地产产业链、周期再均衡及新材料等领域的投资机会。

关键信息

12月市场回顾

• 板块表现：建材板块整体下跌3.76%，跑输沪深300指数4.24个百分点。玻璃板块跌幅最小（-1.70%），水泥板块跌幅最大（-5.99%）。
• 个股表现：12月涨跌幅前五为旗滨集团（+15.3%）、兔宝宝（+13.0%）、海南瑞泽（+8.6%）、江山欧派（+7.1%）、金晶科技（+6.1%）；后五为扬子新材（-24.1%）、金圆股份（-19.6%）、中铁装配（-16.2%）、瑞泰科技（-15.3%）、永和智控（-14.6%）。
• 估值情况：截至12月30日，水泥、玻璃、其他建材的PE分别为7.9x、21.8x和24.9x，PB分别为0.8x、2.6x和2.9x。

基建与地产政策

• 基建投资：2022年1-11月广义基建投资同比增长11.65%，其中电力、热力、燃气及水的生产和供应业增速最快。
• 地产政策：中央经济工作会议提出支持刚需和改善性住房需求，地产政策持续加码，有助于市场信心修复。

行业淡季表现

• 水泥行业：12月水泥价格整体下跌，南方地区跌幅明显。全国水泥平均出货率41.1%，库存较高，预计春节后需求将有所回升。
• 浮法玻璃：12月浮法玻璃去库明显，但库存仍处于高位。光伏玻璃需求走弱，库存天数增加。
• 玻纤行业：需求临近淡季，玻纤价格整体以稳为主，电子纱价格趋稳，出口量同比下降。

12月投资组合回顾

• 组合表现：12月组合平均收益-2%，跑赢申万建材指数1.39个百分点。
• 重点推荐公司：坚朗五金、三棵树、东方雨虹、兔宝宝、中国巨石、中材科技、旗滨集团、南玻A、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、万年青、天山股份、冀东水泥、光威复材等。

风险提示

• 宏观经济下行：若宏观经济下行超预期，可能对建材行业造成压力。
• 地产复苏不及预期：地产行业恢复速度可能低于预期，影响相关企业表现。
• 成本上涨：原材料价格持续高位，可能对行业利润造成压力。

投资建议

• 主线一：地产产业链：推荐东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝等优质企业。
• 主线二：周期再均衡：关注中国巨石、中材科技、旗滨集团、南玻A、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、万年青、天山股份、冀东水泥等。
• 主线三：新材料及其他成长领域：关注光威复材、铝模板行业等。

图表概览

• 图1-11：展示了12月建材各板块涨跌幅、个股表现、PE与PB等数据。
• 图20-27：反映了2022年1-11月基建与地产相关数据。
• 图48-59：分析了浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤等产品的价格与库存情况。
• 图72-77：展示了玻纤出口数量、金额及均价变化。

附表：12月公司重点信息

• 公司动态：包括融资、担保、回购、减持、股权交易、增资、投资等事项，部分公司如方大集团、旗滨集团、海螺水泥等有重要事项更新。

总结

2023年1月非金属建材行业面临传统淡季与市场调整，但基建投资持续加快，地产政策积极支持，行业整体仍具备投资机会。重点推荐地产链、周期再均衡及新材料等方向，同时关注库存、需求及成本变动对行业的影响。