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长安汽车 (000625.SZ) 总结

核心内容概述

本报告分析了长安汽车在2021年6月的市场表现、子品牌销售情况、车型销售表现及财务预测，并给出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 月销量增长：2021年5月，长安汽车月销量为18.45万辆，同比增长6.01%，而产量为16.56万辆，同比下降9.68%。尽管产量下滑，但销量仍保持正增长，且增速领先行业8.6个百分点。
• 累计销量增长：2021年1-5月累计销量为102.78万辆，同比增长61.46%，显示公司整体表现强劲，处于行业预期范围之内。
• 市场占有率：公司月产销比为1.11倍，全年累计产销比为1.07倍，表明公司产销协调能力较强。

2. 子品牌销售分析

• 重庆长安表现亮眼：2021年5月销售72,795辆，同比增长51.58%；1-5月累计销售423,990辆，同比增长95.11%。
• 合资品牌销量下滑：长安福特5月销量为19,480辆，同比下降20.17%；长安马自达销量为9,642辆，同比下降32.70%。
• 区域表现差异：河北长安销量同比微增48.46%，合肥长安销量同比略增73.76%，显示不同区域市场表现存在差异。

3. 车型销售分析

• 主力车型表现：长安CS75PLUS、逸动、奔奔EV、欧尚X5、长安CS55等车型销量较高，其中长安CS75PLUS和逸动月销量过万。
• 环比增长车型：翼虎、福睿斯等车型销量环比显著增长，翼虎销量环比增长5131.37%，福睿斯环比增长351.17%，成为长安福特销量增长的主要动力。
• 产品矩阵优化：公司持续强化经典产品，完善产品矩阵，UNI-T、UNI-K系列未来有望带动销量提升。

4. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计公司2021年和2022年每股收益（EPS）分别为0.92元和0.94元，对应2021年6月24日收盘价26.22元/股，PE分别为28.61倍和27.98倍。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司有望受益于行业复苏及芯片短缺缓解带来的需求释放，同时通过智能化、新能源等技术提升核心竞争力。

关键信息

1. 市场数据

• 收盘价：26.22元
• 年内最高/最低：27.41元 / 13.76元
• 流通A股/总股本：41.78亿 / 54.40亿
• 流通A股市值：1095.54亿元
• 总市值：1248.72亿元

2. 基础数据

• 基本每股收益：0.16元/股
• 每股净资产：10.08元
• 净资产收益率（ROE）：1.58%

3. 财务预测（单位：百万元）

4. 财务比率

风险提示

1. 行业景气度下行
2. 汽车销量不及预期
3. 行业政策大幅调整

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 张湃

  • 执业登记编码：S0760519110002
  • 电话：0351-8686797
  • 邮箱：zhangpai@sxzq.com

• 李召麒

  • 执业登记编码：S0760521050001
  • 电话：010-83496304
  • 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com

• 公司地址：

  • 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层

• 公司官网：http://www.i618.com.cn