20241021-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_化债之后的加杠杆方向或是新基建和西部旧基建_24页

化债后的加杠杆方向：新基建与西部旧基建

本周建筑材料行业核心观点：中央五部门联合推动货币化安置、保交楼和土地收储，缓解地方债务压力。加杠杆方向主要包括新基建（如数字、绿色经济相关项目）及西部旧基建（成渝、云贵、陕甘宁、新疆等地区）。市场整体表现强劲，本周板块（SW）涨幅达285%，玻璃则连续下降。

大宗建材动态分析

• 水泥：
  本周全国水泥价格上涨16%，主要区域包括华东、中南、西南和西北（涨幅10-50元/吨），部分东北地区需求因降温下降。龙头企业估值处于历史低位，碳市场纳入或加速整合。

• 玻璃：
  价格延续下行趋势，供需趋弱。但龙头企业（如旗滨集团）有望受益于产能出清、多元业务发展及成本优势。

• 玻纤：
  需求回暖带动价格稳中有升，风电及新能源应用需求持续增长。龙头企业市场策略优化，估值修复潜力突出。

投资建议

1. 国内方向：
   • 水利建设及“白名单”房企相关产业链（民爆、地基处理）；
   • 西部地区建筑公司（如西部建设）。
2. 海外市场与政策协同：
   • 一带一路领域新增项目（非洲、中亚等），推荐中国巨石、上海港湾等；
   • 对抗脱钩趋势，关注海外产能占比高的出口品种（如科达制造、中国巨石）。

装修与消费建材：地产政策落地修复需求

地产政策宽松预期持续推动行业内信心恢复，但终端需求仍承压，出货率及毛利率波动明显。建议关注行业龙头公司（伟星新材、科顺股份等），疫情期间叠加需求回暖后有望实现业绩修复。