20220327-国盛证券-建筑材料行业周报_需求仍弱势_继续关注基建和地产政策变化_11页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

一、核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）整体表现疲软，上涨幅度为-3.1%，上证综指上涨-1.27%，板块超额收益为-1.83%。资金净流入额为-24.48亿元，显示市场情绪偏弱。尽管短期需求受疫情和天气影响有所回落，但中长期来看，基建和地产政策的宽松预期为行业带来支撑，水泥、消费建材板块具有结构性机会，推荐关注。

二、主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 建材板块整体下跌，但跌幅小于上证综指，显示一定抗跌性。
• 资金净流出表明市场观望情绪浓厚。

2. 水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格震荡下行，周环比下跌1.4%，部分区域价格下调，部分区域略有上涨。
• 需求变化：三月下旬受疫情和暴雨影响，需求明显回落，出货率普遍下降20%左右。
• 供给与成本：错峰生产结束，供给增加，成本居高不下，企业面临较大压力。
• 中长期展望：随着基建投资发力和政策配套密集出台，水泥需求有望企稳回升，价格中枢或高于往年同期。
• 估值修复：当前板块市净率和市盈率处于历史低位，存在估值修复空间。
• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥（短期）；冀东水泥（中长期）。

3. 玻璃行业

• 价格走势：浮法玻璃均价为2113元/吨，周环比下跌153.08元/吨，年同比下跌165.13元/吨。
• 需求与库存：需求偏弱，库存增加，全国13省样本企业原片库存为5645万重箱，周环比增加273万重箱。
• 中长期展望：供给侧约束加强，行业将进入类似水泥2018年后的盈利周期，景气中枢有望提升，波动率改善。
• 推荐标的：旗滨集团（深加工、电子、药用、光伏玻璃等产业链延伸）；南玻A（光伏玻璃拓展）；关注金晶科技。

4. 消费建材行业

• 需求与盈利：短期地产新开工和销售仍偏弱，但投资端保持韧性，盈利端受原材料价格高位影响。
• 估值修复：多数消费建材标的处于历史估值区间下限，政策边际宽松或推动估值修复。
• 推荐标的：坚朗五金、东方雨虹（核心推荐）；科顺股份、蒙娜丽莎、凯伦股份（成长性）；伟星新材（盈利稳定、高现金流）。

三、细分行业周度数据

1. 水泥行业

• 价格：泛京津冀地区均价554元/吨，周环比+3.33元/吨；长江中下游流域均价541.25元/吨，较上周持平；长江流域均价515.71元/吨，周环比-2.86元/吨；两广地区均价485元/吨，较上周持平。
• 库存：泛京津冀地区库存44%，周环比+7%；长江中下游流域库存69%，周环比+3%；长江流域库存67%，周环比+4%；两广地区库存72%，较上周持平。

2. 玻璃行业

• 均价：2113元/吨，周环比-153.08元/吨，年同比-165.13元/吨。
• 库存：全国13省样本企业原片库存为5645万重箱，周环比+273万重箱，年同比+2699万重箱。

3. 玻纤行业

• 无碱玻纤：市场需求较弱，部分产品价格下调。
• 电子纱：G75价格暂稳，主流报价10000元/吨左右，但货源外售有限，自用量较大。

四、重点标的推荐

五、风险提示

• 宏观政策反复，可能对行业产生不确定性。
• 汇率大幅贬值可能影响出口导向型企业盈利。