20190721-招商证券-建材、建筑行业定期报告：基建中报业绩稳健，关注地产政策边际变化_35页_1mb

建材与建筑行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2019年7月21日建材与建筑行业的市场表现，包括价格变动、库存情况、政策动态及投资建议等。整体来看，建材行业表现略逊于大盘，建筑行业则小幅上涨，但部分子行业表现不佳。报告指出，水泥、玻璃和玻纤行业均面临一定的市场压力，但存在一定的支撑因素，如政策预期、需求回升等。同时，报告推荐了五只个股，认为其具有投资价值。

主要观点

水泥行业

• 价格趋势：本周全国水泥均价环比下降0.3%，但随着雨季结束和高温天气来临，市场需求略有回升，价格下跌幅度和范围缩小。
• 库容比：全国水泥库容比下降0.07%，整体变化不大。
• 长期展望：受贸易摩擦影响，国内经济增长承压，但基建投资加快预期再起，预计水泥价格将小幅度震荡回落。
• 重点推荐：海螺水泥。

玻璃行业

• 价格趋势：全国建筑用白玻均价环比上涨4元，但市场总体趋势趋缓，部分地区价格下降。
• 产能与库存：玻璃产能利用率上升，但同比仍有下降；行业库存减少，但同比增加。
• 市场预期：玻璃库存仍处于去化周期，价格上涨承压，预计未来价格将弱势调整。
• 重点推荐：中材科技。

玻纤行业

• 价格趋势：无碱粗纱价格稳中有下行趋势，电子纱价格调整不大。
• 市场需求：下游需求偏淡，老订单为主，新订单增量有限。
• 产能影响：部分企业库存上涨，市场信心一般。
• 重点推荐：中材科技。

建筑行业

• 政策支持：基建投资加快预期再起，政策面与资金面的改善有望带动板块提升估值。
• 资金情况：2019年上半年基建投资资金主要来自专项债和城投平台融资，下半年有望进一步改善。
• 重点推荐：苏交科。

关键信息

投资建议

• 推荐个股：伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、金螳螂。
• 各公司基本面：
  • 伟星新材：收入稳健增长，零售与工程双轮驱动，预计2019-2020年EPS分别为0.74、0.86元，PE分别为22.57、19.30倍，维持“强烈推荐-A”评级。
  • 东方雨虹：收入增速为核心指标，毛利率阶段下滑，但不改长期增长趋势，预计2019-2020年EPS分别为1.31、1.64元，PE分别为17.17、13.75倍，维持“强烈推荐-A”评级。
  • 中材科技：新材料龙头，风电叶片和玻璃纤维业务稳健，预计2019-2020年EPS分别为0.78、0.94元，PE分别为12.83、10.64倍，维持“强烈推荐-A”评级。
  • 苏交科：工程咨询及工程承包业务稳健增长，多元布局，预计2019-2020年EPS分别为0.79、0.97元，PE分别为11.46、9.32倍，维持“强烈推荐-A”评级。
  • 金螳螂：传统公装业务增长稳健，家装市场布局深入，互联网家装业务正常推进，预计2019-2020年EPS分别为0.93、1.08元，PE分别为11.29、9.67倍，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 政策推进程度不及预期
• 地产新开工大幅下滑
• 行业供给超预期
• 原材料价格波动

行业动态

宏观经济

• 2019年二季度建筑业GDP同比增长5.1%，上半年增长5.5%。
• 房地产业GDP二季度增长2.4%，上半年增长2.5%。
• 国内生产总值同比增长6.3%，固定资产投资增长5.8%。
• 境外资金净流入，实际运用外资同比增长7%。

基础建设

• 粤港澳大湾区基建全面展开，预计带动砂石骨料需求大涨。
• 房地产开发投资同比增长10.9%，商品房销售面积同比下降1.8%。
• 房地产市场运行平稳，下阶段不会大起大落。
• 国务院发布指导意见，完善建设用地使用权二级市场。

房地产行业

• 新建商品住宅销售价格环比涨幅回落，二手住宅价格涨幅回落。
• 房地产行业分化加剧，中小房企亏损面扩大。
• 房地产市场运行平稳，下阶段不会大起大落。

市场回顾

建材行业

• 本周建材行业整体下跌0.5%，建筑行业上涨0.27%。
• 水泥制造跌幅最小，其他建材跌幅最大。
• 重点公司表现分化，部分企业如濮耐股份、永高股份涨幅较大。

建筑行业

• 本周建筑行业整体上涨0.27%，但部分子行业如钢结构下跌1.53%。
• 重点公司如乾景园林、中装建设涨幅较大。

公司动态

建材行业

• 宁夏建材：19年半年净利润2.6亿～2.8亿。
• 金刚玻璃：19年半年净利润1190万～1428万。
• 海螺型材：获得政府补助115万元。
• 永高股份：半年度营收同比增长22.41%。
• 旗滨集团：完成回购6,064万股。
• 万年青：股东股份转让，影响公司股权结构。
• 青龙管业：拟收购宁夏水利水电勘测设计研究院。

建筑行业

• 中材国际：二季度签合同76亿元，同比增长13%。
• 中国中冶：上半年新签合同3,814.9亿元，同比增长20.3%。
• 成都路桥：中标12.085亿元公路工程。
• 中国电建：子公司签署91.8亿元重大工程合同。
• 重庆建工：二季度新签合同234亿元，同比增长28.98%。
• ST围海：中标7.01亿元PPP项目。
• 中国铁建：二季度新签订单4213亿元，同比增长28%。
• 方大集团：二季度新签合同6.6亿元，同比增长61%。
• 中铝国际：二季度新签合同123.34亿元，同比减少30.93%。
• 浦东建设：二季度新签项目22.69亿元。
• 山东路桥：二季度新签订单113.73亿元，占18年营收77%。
• 美晨生态：全资子公司新签订单5.58亿元。

图表与数据

• 水泥价格变化：全国水泥均价下降0.3%，部分区域如黑龙江哈尔滨略有上涨。
• 水泥库容比：全国水泥库容比为62.81%，环比下降0.07%。
• 玻璃价格与库存：全国建筑用白玻均价上涨4元，库存减少40万重箱。
• 玻纤市场：无碱粗纱价格稳中有下行趋势，电子纱价格调整不大。
• 行业PE：建材板块PE为9倍，建筑板块PE为8倍，整体表现靠后。

总结

本周建材与建筑行业整体表现较为平淡，建材行业下跌0.5%，建筑行业上涨0.27%。水泥价格有所回落，但市场信心有所回升，玻璃市场趋势减缓，玻纤市场则稳中有下行。报告重点推荐海螺水泥、中材科技、伟星新材、苏交科和金螳螂，认为其具有较强的竞争力和增长潜力。同时，报告指出，基建投资加快预期、政策支持和资金改善是行业未来的支撑因素，但需关注市场波动和原材料价格变化等风险。