20230328-华安证券-光威复材-300699.SZ-经营稳健_碳纤维全产业链覆盖未来可期_5页_577kb

报告摘要

光威复材2022年度经营及投资分析总结

核心内容

光威复材在2022年实现了稳健的经营表现，尽管营业收入略有下降，但净利润显著增长，显示出公司在碳纤维全产业链布局上的竞争力和盈利能力的持续提升。公司被授予山东省科技领军企业和科技小巨人企业称号，进一步凸显其在新材料领域的技术实力和行业地位。分析师对公司的未来发展前景持积极态度，维持“买入”投资评级。

财务表现

2022年财务数据

营业收入：25.11亿元，同比下降3.69%
归属于上市公司股东的净利润：9.34亿元，同比增长23.19%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：8.74亿元，同比增长22.72%
综合毛利率：同比提升4.66个百分点
净资产收益率（ROE）：同比提升1.67个百分点

业务板块表现

碳纤维业务：全年销售收入13.86亿元，同比增长8.70%，占总营收的55.21%
碳梁业务：销售收入6.62亿元，同比下降18.12%，占总营收的26.34%
预浸料业务：销售收入3.00亿元，同比下降16.60%，占总营收的11.93%
复合材料业务：销售收入0.81亿元，同比下降16.08%
精密机械业务：销售收入0.49亿元，同比增长2.19%
光晟科技业务：销售收入0.25亿元

投资建议

分析师预计公司2023-2025年归母净利润分别为11.87亿元、14.80亿元、18.26亿元，同比增速分别为27.0%、24.7%、23.4%。对应PE分别为26.35倍、21.13倍、17.12倍，维持“买入”评级。

财务指标预测

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入（亿元）	25.11	32.46	42.17	50.05
归母净利润（亿元）	9.34	11.87	14.80	18.26
毛利率（%）	49.1	49.5	49.7	49.8
ROE（%）	19.1	19.6	19.6	19.5
每股收益（元）	1.80	2.29	2.86	3.52
P/E	40.09	26.35	21.13	17.12
P/B	7.67	5.15	4.14	3.34
EV/EBITDA	34.90	20.60	17.31	14.02

重要财务比率

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入增长率（%）	-3.7	29.3	29.9	18.7
营业利润增长率（%）	23.0	26.6	24.6	23.3
归母净利润增长率（%）	23.2	27.0	24.7	23.4
毛利率（%）	49.1	49.5	49.7	49.8
净利率（%）	37.2	36.6	35.1	36.5
ROE（%）	19.1	19.6	19.6	19.5
ROIC（%）	14.7	16.4	16.6	16.2
资产负债率（%）	21.1	18.9	18.5	17.3
净负债比率（%）	26.8	23.3	22.7	20.9
流动比率	4.24	4.42	4.31	4.60
速动比率	3.44	3.68	3.56	3.83
总资产周转率	0.40	0.43	0.45	0.44
应收账款周转率	5.99	6.49	6.31	6.31
应付账款周转率	4.14	4.25	4.23	4.22
每股经营现金流（元）	0.28	2.86	2.89	3.63
每股净资产（元）	9.41	11.70	14.56	18.08