计算机行业深度报告-第三方支付线下收单-有望迎来量增利涨-华安证券_22页_1mb

第三方支付线下收单行业分析

本报告深入分析了第三方支付线下收单行业的现状与前景，并提出投资建议。

行业概况

第三方支付线下收单业务主要面向线下消费场景，包括刷卡和扫码支付两种模式。受疫情影响，2020年至2022年期间，线下消费受阻，导致行业规模和交易额大幅下滑，POS机具数量和交易笔数显著下降。然而，随着疫情逐步缓解，线下商业逐步复苏，行业有望迎来交易量回升，同时费率也有提升空间，实现“量增利涨”。

政策与监管

• 支付牌照持续收缩：截至2022年6月，累计颁发支付牌照271张，但续展成功的仅44家，其中拥有全国收单资质的支付公司仅25家。
• 行业规范性提升：近年来监管政策不断加强，尤其是对备付金管理的严格要求，有助于防范风险，提升行业规范化水平。

投资建议

拉卡拉

• 国内知名第三方支付机构，交易流水位居行业前五。
• 2022年上半年实现支付交易金额233万亿元，同比下降10%，但由于疫情影响，整体表现仍具韧性。
• 公司在商户支付和科技服务方面布局全面，费率和净费率均保持稳定，有望在复苏后实现利润弹性。

新大陆

• 涉足第三方支付全产业链，业务涵盖物联网设备与行业数字化。
• 海外POS机业务表现亮眼，2022年上半年销量增长6213%，尤其在拉美、中东及非洲等地区需求旺盛。
• 支付交易金额虽有下滑，但海外业务的快速增长提供了业绩支撑。

风险提示

• 疫情复苏不及预期或导致行业复苏延迟。
• 监管政策趋严可能进一步压缩行业利润空间。
• 支付牌照放开可能加剧市场竞争格局。

结论

随着线下消费场景逐步复苏，第三方支付线下收单行业有望实现交易增长和盈利能力提升。建议投资者关注具备较强市场地位和业务弹性的标的，如拉卡拉、新大陆。同时需密切关注政策和疫情带来的外部风险。