20210430-申港证券-明新旭腾-605068.SH-2021年一季报点评_21Q1业绩亮眼_市场复苏+新品落地助力业务上行_4页_700kb

报告摘要

明新旭腾（605068.SH）2021年一季报总结

核心内容

明新旭腾在2021年第一季度实现了显著的业绩增长，营收和净利润均大幅上升，展现出良好的市场复苏态势和新产品开发的积极影响。

业绩表现

营业收入：2.04亿元，同比增长61.93%
归母净利润：7230.73万元，同比增长102.31%
扣非后归母净利润：6563.06万元，同比增长90.45%
基本每股收益：0.44元
毛利率：47.99%，同比提升1.11个百分点
净利率：35.53%，同比提升7.46个百分点

主要观点

市场复苏带动业绩增长

公司受益于国内乘用车市场的逐步复苏，尤其是主要客户奥迪、一汽-大众等品牌需求的增加，推动了业绩的持续增长。

新品落地打开增长空间

公司重点开发的水性超纤材料产品已逐步落地，年产200万平方米全水性定岛超纤新材料项目预计在2021年内投产，目前已有3个在手订单。该产品凭借成本优势和同步开发能力，有望为公司带来新的业绩增长点。

成本控制与费用优化

公司期间费用率稳定在12.48%，同比下降1.7个百分点，其中销售费用率显著下降（-1.65个百分点）。研发费用率维持在5.29%的较高水平，为新产品开发提供持续支持。

关键信息

财务指标预测

年度	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	每股收益（元）	PE（倍）
2021E	9.78	2.91	1.76	18.70
2022E	12.40	3.60	2.17	15.17
2023E	15.23	4.43	2.67	12.30

估值与财务比率

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
P/E	22.81	19.10	18.70	15.17	12.30
P/B	6.67	3.20	2.73	2.31	1.95
EV/EBITDA	12.92	13.18	13.29	10.82	8.46

投资建议

评级：买入（维持）
预测逻辑：公司凭借市场复苏、新客户订单和新产品落地，展现出强劲的增长潜力，未来三年的盈利能力与估值水平持续优化。

风险提示

客户汽车销量不及预期
客户拓展进度不及预期
原材料成本提升
行业竞争加剧

总结

明新旭腾2021年一季度业绩表现亮眼，受益于市场复苏和新产品落地，营收与净利润均实现大幅增长，盈利能力维持在较高水平。公司积极拓展新客户，如上汽通用、上汽大众，进一步增强了业绩的弹性。同时，公司通过优化费用结构和加大研发投入，为未来的可持续增长奠定基础。整体来看，公司具备良好的增长前景和投资价值，维持“买入”评级。

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