20220313-太平洋-明新旭腾-605068.SH-明新旭腾_大股东增持_彰显长期发展信心_5页_526kb

明新旭腾（605068）总结

核心内容概览

明新旭腾是一家专注于汽车内饰材料的制造企业，主要产品包括真皮皮革和水性超纤材料，是国内领先的汽车皮革供应商。公司近年来通过技术革新和市场拓展，逐步向绿色材料转型，并在行业内占据重要地位。当前股价为23.73元，目标价为36元，显示出市场对其未来发展的积极预期。

主要观点

• 大股东及高管增持：公司控股股东、实际控制人及部分高管计划在未来12个月内增持公司股份，占总股本的0.5%-1%，表明对公司长期发展和价值的认可。
• 行业阶段性压力：2020-2021年，公司面临行业缺芯和原材料价格上涨带来的短期挑战，但其作为行业龙头，具备较强的市场地位和抗风险能力。
• 绿色材料技术领先：公司自2017年起研发水性超纤材料，成功推出水性超纤绒并获得一汽大众认可，替代国际品牌Alcantara。同时，公司是国内首家研发水性超纤绒的企业，技术优势明显，且在成本和服务能力上优于海外竞争对手。
• 产能扩张计划明确：公司预计2025年总产能将达25亿，其中真皮产能预计160万张，水性超纤材料产能预计达10-11亿，推动营收增长。2021-2025年预测复合增速为32%。
• 盈利预测乐观：公司2021年和2022年预计归母净利润分别为1.76亿和2.5亿，当前股价对应2022年动态PE仅16倍，显示出较高的估值吸引力。
• 投资评级为“买入”：基于其技术优势、市场拓展潜力及盈利预期，分析师给予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股本：167百万股 / 56百万股
• 总市值/流通市值：3,953百万元 / 1,341百万元
• 12个月最高/最低价：39.91元 / 23.70元

产能与增长预测

• 2021年真皮产能：110万张
• 2023年真皮产能：160万张（预计IPO项目50万张全牛皮产能落地）
• 水性超纤材料产能：徐州工厂已有200万平方米，计划通过可转债募资6.8亿元，新增800万平方米产能，预计2023年水性超纤产值可达10-11亿元
• 2025年总产能：预计达25亿
• 2021-2025年复合增速：32%

财务指标预测

风险提示

• 客户销量不及预期
• 原材料成本受国际影响继续攀升

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

绿色材料与行业趋势

• 绿色材料革新：随着全球对环保和碳中和的重视，水性超纤材料有望逐步替代传统油性PU和PVC材料，市场前景广阔。
• 公司技术优势：公司已成功研发水性超纤绒和水性超纤革，技术获得客户认可，具备成本和服务优势，有望进一步拓展市场份额。

资产负债与现金流量

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

销售团队信息

重要声明

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