深度报告-20240429-浙商证券-威海广泰-002111.SZ-威海广泰深度报告_空港设备受益电动化出海_无人机业务受益低空经济_25页_2mb

威海广泰（002111）公司深度研究报告总结

核心逻辑

威海广泰是国内空港设备龙头企业，坚持“双主业一军工”产业定位，空港装备与消防装备是两大核心业务。空港设备受益于电动化趋势和国际化扩张，出口业务占比提升至13.5%。消防装备因政策支持（如万亿国债项目）和市场需求增长，市占率显著提升。公司在无人机和移动医疗领域布局，受益低空经济发展。

投资要点

1. 空港设备业务

   • 公司产品性能达国际先进水平，电动化换道超车，2024年一季度新签订单47亿元，同比增长312%。
   • 全球空港设备市场规模预计2032年达1090亿美元，公司积极开拓海外市场，与TCR等国际客户签订重大订单。

2. 消防装备业务

   • 国家政策（如《高层民用建筑消防安全管理规定》）持续推动行业发展，预计2025年消防产品市场规模超1191亿元。
   • 公司消防装备营收占比提升至44%，产品覆盖24个系列100多种型号，市占率国内领先。

3. 低空经济与新兴业务

   • 无人机业务受益低空经济发展，公司布局应急救援无人机，2015-2024年工业无人机年复合增速达54.52%。
   • 移动医疗装备作为战略板块，结合物联网技术，推动急诊急救和灾害救援场景应用。

盈利预测

• 归母净利润：2024-2026年预计30亿元、42亿元、56亿元，同比增长139%、40%、33%。
• EPS：0.56元、0.79元、1.05元，PE：20倍、14倍、11倍。
• 营收复合增速：26%，受益空港设备复苏和电动化应用。

风险提示

1. 国际航班恢复不及预期
2. 空港设备需求复苏缓慢
3. 消防设备需求波动

研究结论

公司空港与消防业务双轮驱动，电动化、出海及低空经济政策为增长引擎。首次覆盖给予“增持”评级。

分析师：邱世梁、王华君
数据来源：浙商证券研究所