深度报告-20240418-财通证券-威海广泰-002111.SZ-内供外需带动发展_空港龙头扬帆起航_27页_1mb

威海广泰公司深度研究报告总结

核心观点概述：

1. 双主业战略与空港装备领先地位
   公司坚持“空港装备+应急救援装备”的双主业定位，空港装备板块为公司核心产业，覆盖飞机所需全部机场地面设备，部分产品市占率达50%以上。2018-2021年营收CAGR达1208%，净利润率稳定在10%左右。公司已通过可转债募资7亿元提升产能。

2. 民航市场回暖与出海业务突破
   航空市场逐步复苏，2023年航班起降架次恢复至疫情前85%。公司电动化产品全面覆盖，与瑞士地服巨头Swissport、全球最大租赁公司TCR达成合作，累计签订超7亿元订单，海外市场快速拓展。

3. 应急救援装备增长潜力
   公司应急救援装备占比超45%，子公司中卓时代获AAA信用认证。万亿国债及智慧城市政策推动消防、报警、医疗装备需求增长，无人机业务亦被纳入国家应急体系。

4. 财务预测与投资评级
   首次覆盖给予“增持”评级，预计2023-2025年营收分别为2403亿、3109亿、3550亿元，净利润分别为129亿、313亿、407亿元，对应PE分别为4609倍、1894倍、1460倍。

风险提示：
产品销售不及预期、国内外政策影响、市场竞争加剧等。

总结
威海广泰是国内空港装备与应急救援领域的龙头企业，受益于民航市场复苏、电动化趋势及政策支持，出海业务与应急装备板块增长潜力显著。公司凭借技术优势与市场布局，有望实现长期稳健发展。