20231026-浙商证券-高澜股份-300499.SZ-营收情况逐步改善_静待下游需求放量_4页_457kb

高澜股份（300499）2023年三季报点评总结

一、经营表现

• 前三季度营收同比下降72%，净利润亏损496万元，主要由于东莞硅翔出表影响及扣非净利润同比略有增长。
• Q3单季营收同比降幅收窄，剔除出表因素后，公司经营情况逐步改善，静待下游需求放量。

二、成长驱动

1. 数据中心液冷领域
   • 技术积累深厚，提供服务器/浸没液冷一站式解决方案，AIGC需求增长推动芯片级液冷市场爆发。
2. 特高压领域
   • 累计投资3800亿元，2023年特高压建设加速，公司产品如柔直水冷系统需求增长。
3. 储能液冷领域
   • 针对锂电池热管理研发液冷产品，已进入批量供货阶段，受益于储能行业发展。

三、资本运作

• 大股东妻女全额认购4亿元定增，募资主要用于补流和偿还贷款，已通过深交所审批，预计将缓解资金压力。

四、财务预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为0.30亿、1.61亿、2.31亿元，对应PE为165、30、21倍。
• 评级：维持“买入”评级，基于对公司业务增长前景的乐观判断。

五、主要风险

• 特高压建设或招标不及预期、毛利率波动等风险需关注。