20240507-浙商证券-高澜股份-300499.SZ-高澜股份23年年报及24年一季报点评报告_经营数据好转_IDC液冷明显增长_4页_470kb

高澜股份（300499）报告日期为2024年5月7日，公司发布2023年年报及2024年一季报，经营数据显著好转，2024年第一季度实现扭亏為盈。2023年尽管营收同比下降69.89%，但由于毛利率大幅提升5.18个百分点至24.90%、费用率总体下降等因素，扣除非经常性损益后净利润同比增幅达39.87%。主要改善原因包括剥离低效业务、减少股权激励费用、政府补助减少后优化成本结构。

2024年一季度，公司营收同比增长185.3%，毛利率升至24.38%，带动净利润扭亏至5.62亿元。收入结构上，传统大功率电力电子热管理产品营收降幅收窄，而新兴高功率密度热管理产品（数据中心+储能）增幅达3610%，毛利率超16.85%。液冷业务受益于AI数据中心需求激增，且储能热管理领域随装机规模扩大，毛利率提升明显。

展望未来，公司在数据中心、储能及特高压领域潜力巨大，预计2024-2026年归母净利润将从亏损转正，并呈年增长趋势。投资评级调整为“增持”，当前市值PE倍数37-72倍，反映出市场乐观预期。风险包括特高压建设不及预期、毛利率下滑等不确定因素。

整体而言，公司业绩反弹强劲，预计资源行业高景气延续，建议投资者关注中长期机会，但需谨慎评估行业波动。