20171127-广发证券-农林牧渔行业_近期下游价格逐步回暖_预计17年全年引种量60万套_4页_457kb

农林牧渔行业总结

核心内容

2017年农林牧渔行业中，鸡苗价格逐步回暖，行业基本面有所改善。父母代鸡苗价格维持稳定，商品代鸡苗及毛鸡价格显著回升，显示出行业复苏的迹象。

主要观点

• 父母代鸡苗价格稳定：当前父母代鸡苗价格约为23元/套，基本维持稳定，生产成本约为15元/套，盈利空间较为可观。
• 商品代鸡苗价格回升：商品代鸡苗价格已涨至约2元/羽，较10月末上涨46%，接近盈亏平衡线。
• 毛鸡价格上涨：烟台地区毛鸡价格约为3.6元/斤，较10月末上涨11.2%，显示下游市场需求逐步回暖。
• 引种量逐步减少：2017年1-10月国内祖代鸡累计引种约52.4万套，预计全年引种量约为60万套，较2016年小幅下滑，仍低于国内均衡引种量80万套。
• 产能淘汰效应显现：父母代鸡苗供应量因前期低迷，产能淘汰进程重新开启，全国部分企业在产父母代存栏量约1390万套，环比下滑6%。
• 行业复苏基础逐步夯实：随着价格回暖和引种量趋稳，行业有望迎来反弹机会。

关键信息

引种与产能情况

• 2016年10月至2017年2月为引种高峰期。
• 2017年3月起引种量明显减少。
• 11-12月仅新西兰可少量供种，加上益生股份国内产能，预计全年引种量约60万套。

价格趋势

• 父母代鸡苗价格稳定在23元/套。
• 商品代鸡苗价格涨至约2元/羽。
• 烟台毛鸡价格涨至约3.6元/斤。

投资建议

• 建议关注行业反弹机会。
• 推荐关注企业包括：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

风险提示

• 鸡价波动风险
• 疫病风险
• 食品安全风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-11-27

研究团队

• 钱浩：分析师，复旦大学理学硕士，曾任职国泰君安证券研究所，2017年加入广发证券发展研究中心。
• 郑颖欣：研究助理，主要覆盖动保、饲料板块，复旦大学金融学学士，曼彻斯特大学发展金融硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
• 熊靓：研究助理，主要覆盖种植业板块，中国人民大学经济学学士，中国农业科学院农业经济管理硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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